PDF《品牌板块底部徘徊 棉企业绩持续改善》

二、重点公司中报表现:受终端需求持续不振影响,品牌公司中报表现仍未 有明显改善,制造型龙头企业在低基数效应、产品售价环比持续改善及原材 料成本同比降低的推动下,二季度改善趋势进一步加强. 由于国内零售市场尚未出现明显的复苏信号, 且受天气影响, 二季度整体终端零售表现 不及一季度,因此,预计品牌公司中报表现以符合或略低于预期为主.而制造业中的 龙头企业由于基本面处于持续改善的过程中, 且二季度在原材料成本同比降低, 产品售 价环比略有提升,预计制造型龙头企业二季度改善趋势进一步加强. 表1:重点公司中报业绩前瞻 公司 预计收入增速 预计净利增速 探路者 35% 63% 卡奴迪路 20%多20%左右 搜于特 30%左右 30%左右 老凤祥 30%左右 20%以上 朗姿股份 25%左右 7-10% 富安娜 8%左右 20-25% 梦洁家纺 双位数增长 个位数或 10%左右 七匹狼 个位下降 个位增长 九牧王 个位下降 下降 10%左右 星期六 10-20% 下降 40%左右 奥康国际 10%左右 10%左右 报喜鸟 个位下滑 下滑 20%左右 罗莱家纺 持平左右 持平左右 森马服饰 双位数增长 持平或略有增长 美邦服饰 下降 20%左右 下滑 40-50% 鲁泰 A 10-15% 45%左右 华孚色纺 20%以上 120%左右 百隆东方 个位增长 50-60% 伟星股份 个位增长(考虑报表剥离则 持平左右 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

4 略下降) 大杨创世 下降 20%左右 下降 20%以上 雅戈尔 服装业务 3-4% 服装业务下滑 20%左右 数据来源:公司数据,招商证券

1、13 年中报重点公司收入增长预期如下: 增幅在 30%左右或 30%以上的公司:探路者、搜于特和老凤祥.探路者:上半年面对 持续不振的零售环境,公司继续强化线下终端零售管理,并大力推动线上电商渠道平台 建设和推广,使得公司营业收入继续保持较快增长态势,预计中报收入可实现 35%左 右的增长.但受零售环境制约,总体增速低于订货会增速.搜于特:

3、4 月份受南方 雨季太多的拖累(尤其是广东,而公司广东占比很大),终端和发货不太理想,5 月份 天气干扰因素消除,销售趋于正常.但今年销售整体比较弱,夏装发货有所滞后,以往 在6月底可完成发货,但今年截至

7 月份才能完成,且上半年基本没有补货,因此,预 计上半年收入端增速或将略低于春夏订货会 35%的增长,增速在 30%左右.老凤祥: 二季度在金价大幅下跌的刺激下,公司销售增长良好,预计........