PDF《北京京能清洁能源电力股份有限公司》

10 亿千瓦,其中,陆地上风能储量约 2.53 亿千瓦,海上储量约 7.5 亿千瓦.2012 年底, 中国风电并网总装机 6,083 万千瓦,跃居世界第一;

风电发电量 1,004 亿千瓦时,首次超过核电发 电量的

982 亿千瓦时.2006~2009 年,中国风机装机容量呈现爆发式增长趋势,保持每年 100%左 右的大幅增长,2012 年达到 7,736.42 万千瓦,成为继欧洲、美国和印度之后发展风力发电的重要 市场之一. 风电作为新兴的电力能源产业,发展前景广阔.2013 年1月,国务院颁布《能源发展 十二 五 规划》 ,明确指出要加快发展风能等其他可再生能源.2012 年9月,国家能源局颁布《风电 发展 十二五 规划》 ,提出要有序推进大型风电基地建设,加快内陆资源丰富区风能资源开发, 积极开拓海上风电开发建设.到2020 年,规划风电总装机容量超过

2 亿千瓦,风电年发电量达到 3,900 亿千瓦时,实现风电发电量在全国发电量中的比重超 5%的目标. 随着中国风力发电市场容量不断扩张,上游的风力发电机组制造行业迅速扩张,行业内制造 公司债券跟踪评级报告 北京京能清洁能源电力股份有限公司

5 厂商数量不断增加.目前,中国风电整机制造企业的技术水平已接近国际先进水平,但是国内外 需求下降导致行业产能过剩的局面日益严峻, 同业竞争日趋激烈, 风电设备机组的价格保持低迷, 制造企业的盈利利润水平不断下降. 下游的风电并网容量随着风电装机量的增加而持续增长.截至

2012 年底,中国国风电并网 装机容量为 6,266 万千瓦,比上年增长 31%.2012 年中国风电并网装机规模已经超越美国,跃居 全球第一.其中,海上风电并网装机容量达到

30 万千瓦,继英国、丹麦之后居全球第三.然而, 电网建设作为风电运营的重要环节仍发展较为缓慢, 2012年有20%的风电机组当年不能并入电网. 行业关注方面,弃风限电是目前风力发电行业面临的最大问题.2012 年中国弃风电量约

200 亿千瓦小时,而2011 年只有

100 亿千瓦小时.目前中国风电发电量仅占全部电力消费量的 2%, 大量弃风限电系能源管理问题所致.风力发电项目建设和电网建设发展不协调、不一致的矛盾亟 待解决.

四、经营分析

(一)经营概况 公司是京能集团下属清洁能源发电业务的主要载体,业务涉及燃气发电与供热、风电,中小 型水电及其他清洁能源业务. 跟踪期内, 随着公司发电规模的增长以及上网电价的提升, 公司主营业务收入稳定增长,

2011 年、2012 年分别为 44.13 亿元和 44.23 亿元,年增长率为 0.24%.从收入构成上看,2012 年公司 的主营业务收入主要来自于售电收入(占90.67%) ,另外热电联产所形成的热力销售收入也是公 司主营业务收入构成的来源之一 (占9.13%) , 公司主营业务收入中的其他项占比较小.

2013 年1~

3 月,随着公司京桥二期项目投产,燃气装机容量大幅提升,公司实现营业收入 17.57 亿元,较 上年同期增长 22.45%. 表1 2011年、2012年及2013年1~3月公司营业收入及毛利率情况(单位:亿元,%) 项目

2011 年2012 年2013 年1~3 月 收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率 主营 业务 售电 34.73 28.28 18.57 37.71 27.15 28.00 14.42 10.57 26.70 热力 3.50 3.73 -6.45 3.88 4.35 -12.11 2.79 2.93 -5.02 服务收入 0.05 0.00 100.00 节能项目 京西重工工程 0.01 0.01 15.75 主营业务合计 38.30 32.03 16.39 41.59 31.50 24.26 17.21 13.50 21.56 其他 业务 其他业务合计 3.71 0.16 95.96 2.64 0.38 85.61 0.36 0.07 80.56 合计 44.12 32.81 25.63 44.23 31.88 27.92 17.57 13.57 22.77 资料来源:公司年报 从毛利率水平看,作为公司主营业务收入主要部分的电力销售业务毛利率较高,2012 年为 28.00%,热力销售毛利率为负值,主要原因是燃气价格与热力价格均由政府指定,中间差价补偿 通过政府补贴的形式计入公司营业外收入.从业务利润率水平看,公司主营业务毛利率呈上升趋 势,2012 年公司主营业务毛利率为 24.26%,较上年上升 7.87 个百分点,增长原因是