PDF《中金同盛商业保理有限公司 2018 年度第一期》

中金同盛商业保理有限公司

2018 年度第一期 资产支持票据 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪债评(2018)010155】 评级时间:2018 年9月10 日 预定评级结果: 产品 预定 评级 预期规模 (亿元) 占比 利率类型 优先级 AAAsf 5.00 87.26% 固定 次级 NR 0.73 12.74% --- 合计 --- 5.73 100.00% --- NR:无评级 交易要素: 初始起算日 2018年2月1日 法定到期日 自信托设立日起满5年对月对日 预期发行规模 5.73亿元 资产池类型 循环池 主要增信措施 1. 优先/次级偿付结构 2. 差额支付承诺 3. 违约资产赎回 4. 企业应收账款信用保险 发起机构/ 委托人/ 资产服务机构 中金同盛商业保理有限公司 差额支付承诺人 银联商务股份有限公司 受托人 云南国际信托有限公司 资金监管机构 兴业银行股份有限公司上海虹桥支行 资金保管机构 兴业银行股份有限公司 法律顾问 北京盈科(上海)律师事务所 发起机构主要财务数据: (单位:亿元) 中金同盛

2015 年2016 年2017 年2018 年 上半年 总资产 2.45 12.52 17.09 15.81 所有者权益 0.50 3.03 3.19 3.20 营业收入 0.00 0.38 0.79 0.56 净利润 0.00 0.06 0.13 0.12 经营性净现金流 -2.31 -9.33 -4.22 1.16 数据来源:根据中金同盛经审计的 2015-2017 年度及未经审计 的2018 年上半年财务数据整理. 评级观点: 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪评级 或 本评级机构 )对 中金同盛商业 保理有限公司

2018 年度第一期资产支持票据 (简称 本期票据 ) 进行了信用评级, 通过考察发起机构的 风险管控能力和入池资产质量、 交易结构、 风险因素、 增信措施和主要参与方的履约能力等信用评级因素, 给予优先级资产支持票据 AAAsf 级的信用评级. ? 主要优势: ? 本期票据优先级资产支持票据能够获得次级资产 支持票据 12.74%的信用支持. ? 本期票据每一笔入池的非厂商保理融资债权,均 已投保企业应收账款信用保险,有助于保障优先 级资产支持票据本息的安全偿付. ? 本期票据在资金管理、收益分配环节和触发机制 等方面所作的安排有助于保障优先级资产支持票 据本息的安全偿付. ? 本期票据优先级资产支持票据存续期间,若出现 违约资产,中金同盛将根据《信托合同》约定赎 回违约资产,有助于保障优先级资产支持票据本 息的安全偿付. ? 委托人中金同盛的母公司银联商务作为差额支付 承诺人对本期票据承担差额支付义务.考虑到银 联商务信用质量极高,其差额支付有助于保障优 先级资产支持票据本息的安全偿付. ? 主要关注: ? 本期票据初始入池基础资产共计

63 笔, 保理申请 人8户,付款义务人

5 户,排名第一的付款义务 人未偿本金余额占比为 59.06%;

同时,天津地区 的付款义务人未偿本金余额占资产池贷款余额的 比重最大,达到 77.05%.因此,本期票据存在较 高的付款义务人和地域集中度风险. 新世纪评级在模型运算中已考虑了付款义务人集 中度和地域集中度,已对相关付款义务人的违约 概率做了适当调整,同时在模型运算中运用大额 集中违约测算模型对本期票据进行测算检验. ? 本期票据采用循环购买的交易结构,初始入池基 础资产到期形成回收款后将被用于循环购买新的 基础资产, 若可供循环购买的新增基础资产不足, 可能会对优先级资产支持票据本息的兑付产生不 利影响. 本期票据设置了提前结束循环购买机制,如在循 概述 评级对象:中金同盛商业保理有限公司