PDF《甲醇下方存在支撑》

373 万吨,此外,新能凤凰新建年产

20 万吨的甲 醇装置预计将在

6 月投产山东明水和华鲁恒升分别新建的年产

60 万吨和

100 万吨项目也将预计在

6 月末投产,国内甲醇供应依然面 临压力. 图2:国内甲醇装置开工率 随着前期检修装置逐步恢复,甲醇

6 月份开工率预计环比仍将上升.

2、外盘装置重启 进口贸易顺挂 后期进口量预期增加 图3:国内甲醇装置开工率 图4:国外甲醇装置运行情况 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 全国开工率 西北开工率 (400) (200)

0 200

400 15/1/7 15/4/7 15/7/7 15/10/7 16/1/7 16/4/7 16/7/7 16/10/7 17/1/7 17/4/7 太仓-进口 全国开工率 西北开工率 2017/5/31 69.00% 76.00% 2017/4/28 66.73% 74.60% 环比 3.41% 1.87% 去年同期 60.12% 62.42% 同比 14.78% 21.74% 外盘装置 产能 停车时 间 开车时间 备注 文莱(BMC)

85 3.28 5.7 三井和塞拉 尼斯合建

130 3.30 5.19 近期接近满 负荷运转 沙特 Ar-Razi

170 3 月中 旬 预计近期重 启 特立尼达

665 满负荷 ZPC

165 5.11 5.18 一套装置临 时停车 能源化工事业部 甲醇周报 银河期货研发中心您忠实和信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分

三、传统下游利润恢复 烯烃需求短期平稳 图5:山东地区二甲醚利润走势 图6:山东甲醛利润走势 图7:江苏醋酸利润走势 图8:MTO 期现利润走势 图9:甲醇主要下游开工率 数据来源:卓创资讯

四、库存降至同期低位 下游阶段性补库支撑价格 图10:甲醇沿海港口库存 -500

0 500

1000 1500

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 2012-05-07 2012-11-07 2013-05-07 2013-11-07 2014-05-07 2014-11-07 2015-05-07 2015-11-07 2016-05-07 2016-11-07 2017-05-07 鲁南甲醇 山东二甲醚 山东二甲醚利润 -200 -150 -100 -50

0 50

100 150

200 500

1000 1500

2000 2500

3000 2015-01-02 2015-03-02 2015-05-02 2015-07-02 2015-09-02 2015-11-02 2016-01-02 2016-03-02 2016-05-02 2016-07-02 2016-09-02 2016-11-02 2017-01-02 2017-03-02 2017-05-02 山东甲醛 鲁南甲醇 山东甲醛利润 (1000) (500)

0 500

1000 1500

2000 2500

0 1000

2000 3000

4000 5000 2012-01-07 2012-07-07 2013-01-07 2013-07-07 2014-01-07 2014-07-07 2015-01-07 2015-07-07 2016-01-07 2016-07-07 2017-01-07 江苏醋酸 江苏甲醇 华东醋酸利润 -1000

0 1000

2000 3000

4000 5000 2014-04-16 2014-07-16 2014-10-16 2015-01-16 2015-04-16 2015-07-16 2015-10-16 2016-01-16 2016-04-16 2016-07-16 2016-10-16 2017-01-16 2017-04-16 MTO现货利润 09MTO盘面利润

0 20

40 60

80 100

120 140 2012/7/20 2013/1/20 2013/7/20 2014/1/20 2014/7/20 2015/1/20 2015/7/20 2016/1/20 2016/7/20 2017/1/20 沿海合计 太仓 华东(江苏) 华南 甲醇下游 MTO 甲醛 二甲醚 MTBE 醋酸 DMF

5 月平均开工率 74.40% 35.84% 20.64% 61.69% 68.42% 52.70%

4 月平均开工率 80.00% 39.20% 18.63% 57.58% 71.80% 57.70% 涨跌幅 -7.00% -8.57% 10.79% 7.14% -4.71% -8.67% 区域 江苏 浙江(嘉兴 和宁波) 广东 福建 库存量 37.42 19.48 6.05 2.90 环比(2017 年4月底) -13.62% 15.33% -41.26% 66.67% 同比(2016 年5月底) 10.71% -8.97% -38.89% -50.85% 能源化工事业部 甲醇周报 银河期货研发中心您忠实和信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分 华东地区

5 月底张家港、太仓、江阴等交割仓储部分交割货源向浙江下游工厂交付仓单,5 月中下旬天津等地内贸船货到达浙江区 域仍在缩减,仍以进口货抵达浙江为主.华南地区甲醇库存涨跌不一,福建地区前期到港的进口船货推迟至周内到港卸货,库存较端午 节前有所上涨,广东地区抵港量相对较少,消耗固有库存为主.总体来说,MTO 利润恢复、下游阶段性刚需补库需求、内地沿海套利窗 口关闭导致库存下降显著.