PDF《2019 年甲醇供应增速大体持平》

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5 2019 年甲醇供应增速大体持平 甲醇供给端

2018 年国内供应增速较快,进口有所下滑.

考虑到目前甲 醇价格低位,

2019 年国内投产进度或不及预期, 但国际市场增量较多,

2019 年中国净进口量将有所增加.总体而言

2019 年供应端增速与

2018 年大体 相当.

2018 年国内甲醇新投产装置共

580 万吨,截至

2018 年底共有产能 8650.5 万吨,同比增加 7.2%.2019 年潜在新增甲醇装置

770 万吨,其中 中安联合、宁夏宝丰二期为甲醇制烯烃一体化装置,黑龙江宝泰隆将供应 康奈尔 MTO 装置,大连恒力下游配套

25 万吨醋酸及

82 万吨 MTBE.然而环 保以及安全生产等因素也不容忽视,实际投放兑现情况仍会有很大不确定 性.尤其考虑到目前价格回落幅度较大,利润缩水,预计

2019 年的投产率 或低于

2018 年.鲁西化工

80 万吨装置去年年底已投产目前因故障减负运 行,黑龙江宝泰隆

60 万吨新建装置目前运行稳定性不佳,大连恒力

50 万 吨装置预计

1 月26 日附近投产、山西建滔潞宝预计今年一季度将投产. 表1:今年国内计划投产甲醇装置 装置 原料 产能(万吨) 投产时间 黑龙江宝泰隆 煤60

2019 年Q1 大连恒力(配套醋酸、 MTBE) 煤50

2019 年Q1 热点评述

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5 山西建滔潞宝 焦炉气

30 2019 年Q1 中安联合(配套 MTO) 煤180

2019 年Q2 宁夏宝丰二期(配套 MTO) 煤220

2019 年Q2 安徽晋中新能 煤30

2019 年Q3 内蒙荣信二期 煤90

2019 年Q3 山东瑞星 煤50

2019 年Q4 兖矿榆林能化 煤60

2019 年Q4 合计

770 数据来源:wind、国元期货 表2:今年海外计划投产甲醇装置 国家 装置 产能(万吨) 投产时间 伊朗 Kaveh

230 2019 年Q2 特立尼达和多巴哥 Caribbean

100 2019 年 印度 Nanrup 16.5

2019 年 伊朗 Bushehr

165 2019 年底 合计 511.5 数据来源:wind、国元期货 热点评述

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5 2018 年国内甲醇预计产量 5241.4 万吨,同比增长 15.7%.一方面去 年下半年与今年产能投放较多,对今年产量提升贡献较大;

另一方面今年 甲醇价格多数时间维持高位,冬季限产不及去年,企业开工率较好,整体 而言今年产量较去年提升幅度较大.我们认为目前甲醇大幅回落,生产利 润较之前大幅下降,预计

2019 年甲醇存量供应开工率将或有所走低.开工 率波动主要取决于检修计划以及环保政策影响,例如冬季华北地区大气污 染防治措施以及煤改气政策的影响,影响焦炉气制甲醇以及天然气制甲醇 装置开工率,不过今年的影响显著弱于

2017 年.焦炭企业未来是否会强制 推行干熄焦工艺倒逼小企业退出也需要关注. 我们预计

2019 年国内甲醇产 量增速将弱于

2018 年.

2018 年国际市场有

2 套大型装置投放. 美国 OCI

175 万吨装置于

6 月投 产,投产后挤压美国进口量,间接导致这部分货源流向中国及其他地区.伊朗Marjan

165 万吨装置

8 月投产,值得一提的是伊朗受美国制裁后其甲醇 货源更集中的流向了中国, 这也使得在四季度伊朗进口货源低价倾销带动外 盘价格大幅回落,甲醇沿海库存反季节性快速累积.并且委内瑞拉、智利部 分长期停产装置于 9-10 月复产增加了国际市场供应.

2019 年国际市场有

4 套装置计划投放, 主要集中在伊朗与特立尼达和 多巴哥,但考虑实际的经济效益以及技术情况,伊朗 Kaveh