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易盛农产品期货价格系列指数 ( 郑商所)( 2014年7月21日) 中国期货保证金监控中心商品指数( 2014年7月21日) 海通期货 笑傲江湖 实盘精英大赛 供过于求 甲醇弱势难改 光大期货 钟美燕 6月下旬以来, 甲醇期价开始向下修 复期现货高价差,基于甲醇基本面的供需 矛盾,现货价格弱势尚难扭转,传统需求 端甲醛、二甲醚等偏弱运行使得靠烯烃端 需求来推动整个市场节奏显得困难.

操作 策略上,1409合约进入震荡整理格局,仓 单将使得市场处于一个相对弱平衡,区间 在2570-2680元/吨. 对于ME1501,由于 烯烃装置的投放具有一定的时滞,实质利 好兑现需等待,因而可尝试空单,等待在 2700-2750元/吨区间布局中线多单. 进口恢复,港口库存压力不减. 截至 目前,港口库存仍在一路攀升,华东华南 累计库存接近90万吨,其中江苏库存在42 万吨左右,华南库存接近30万吨,而近期 仍有不少进口货源陆续到港. 部分仓库呈 现库容紧张的局面,只能采取腾罐分散存 放的方式. 而上周华南出现的注册仓单及 仓单预报亦给近月合约带来了较大的压 力. 因此港口现货价格重心也有所下移, 华南目前价格区间在2580-2620元/吨, 华东价格在2600-2620元/吨,ME1409 合约期价基本与港口现货价格平水. 从目前的外盘价格来看,CFR中国价 格在338美元/吨,CFR东南亚价格在380 美元/吨,两者价差在40美元/吨,一方面 价差不足以促进港口货源的转出口,另 一方面, 国外装置本身的供应能满足当 地需求,因此,转出口空间有限. 后续港 口地区去库存化需要依赖于两个因素, 一是外盘价格稳步上行, 带动港口价格 企稳,从而刺激下游需求消化部分库存;

二是外盘装置进入季节性的开工率下滑 阶段,供应开始紧缩,这将对ME1501合 约产生较大影响. 检修过后, 供应压力开始在内地区 域蔓延. 国内甲醇市场开工率整体在 62%左右, 随着前期西北装置的集中检 修结束,市场的供应进一步恢复.其中榆 天化60万吨/年煤制甲醇装置已处于恢 复中;

兖矿鄂尔多斯荣信90万吨/年煤制 甲醇装置已于上周产出合格品, 目前日 产在1000吨水平;

宁夏宝丰两套共计 180万吨甲醇装置运行稳定, 日产5000 吨左右. 同时陕西蒲城清洁能源180万吨/年、 延长中煤榆林能化180万吨/年、 中煤榆林180万吨/年等煤制烯烃配套装 置中甲醇装置上线也将早于烯烃装置, 这给内地市场带来的供应压力不容小 觑.本周内地价格已有所反应,目前宁夏 地区价格下滑至2040-2050元/吨,较上 周下滑80元/吨, 内蒙甲醇现货价格在 2200-2220元/吨,表现较为坚挺. 而山 东局部地区厂家库存压力不断增加,价 格下滑至2400元/吨附近, 而下游接货 意向较差, 因而价格稳步下调以促进排 库将是近期内地市场主旋律. 需求端实质利好尚需等待. 随着煤 化工的兴起, 甲醇需求端的想象空间也 大增. 目前已上马的7套煤化工项目共 涉及的聚乙烯产能为90万吨/年,聚丙烯 为194万吨/年. 而市场更多聚焦于沿海 两套外购甲醇制烯烃装置的动态,因而 计划中的山东阳煤恒通29.5万吨/年的 烯烃装置和山东神达化工30万吨/年的 甲醇制烯烃装置更是备受市场瞩目,从 目前的工程进展来看,利好兑现可能将 延后至四季度甚至是明年上半年,届时 将对山东本地产能的消耗有较大的推 动作用. 责编:王朱莹