PDF《半月刊》

3 - 大周期上今明两年或能 终结糖价熊市格局 亏损经营大幅削减产能, 海外机构预期2019年-2020年全球白糖 将从供给过剩回到供不应求的状态. 综合来看, 全球和国内的供需情况, 逐渐由极致的利空转为 潜在的利多, 当前由于不确定的消息面影响的下跌走势, 或不能 持久. 技术走势上, 我们年初抄底白糖多头的时候, 和投资者讲过 多次, 两年多的熊市走势, 在18年底和19年这段时间的走势是两 年以来最有可能结束此波熊市的时间, 随后出现了巨大的反弹 走势, 但是目前来讲仍属于宽幅震荡筑底的过程中, 不能说熊市 白糖基差图: V策财经・投资有风险, 入市需谨慎 -

4 - 结束了就冒然唱多牛市, 即便我们对于中长期的未来还是看好 的, 毕竟要尊重市场. 由于5月22日的跌停, 使得市场努力了将近 一年的周线级别底部形态变了样, 中长期看好者可继续关注, 此 次短线大跌或许又给出了一次好的价格, 就国内价格走势中期 来讲, 未来中秋节和春节是两次多头机会, 参照历史, 两节前对 于白糖的需求会大增, 届时我们可重点关注. 另外, 风险方面还是在于政策变动, 一旦落实冲击国内糖价, 这 个周期可能会延长, 需要留意. 亏损经营大幅削减产能, 海外机 构预期2019年-2020年全球白糖将从供给过剩回到供不应求的 状态. 综合来看, 全球和国内的供需情况, 逐渐由极致的利空转为 潜在的利多, 当前由于不确定的消息面影响的下跌走势, 或不能 持久. V策财经・投资有风险, 入市需谨慎 -

5 - 成文日期: 2019/05/28 今年以来, 我国甲醇市场呈现 N型 走势, 供需基本面无突 发情况出现, 波幅相对较窄 (在600元/吨范围内, 近年多在 1000-1200元/吨) , 宏观面相对偏空, 价位较往年同期相比偏低, 多在1850-2450元/吨范围运行, 仅比十三五开年稍高, 但较过去 两年较低 (2017年在2000-3000元/吨, 2018年在2200-3200元/ 吨) . 4月起企业正式降税 (增值税降低3个百分点, 由16%降至 13%) 支撑部分业者心态, 但3月中旬港口库存首次攀升至历史 高位, 破百万吨, 另外3?21盐城爆炸事件发生, 鲁南、 苏北一带 甲醛装置停车整顿, 且事件不断发酵, 环保、 安全检查全国铺开, 下游需求萎缩, 利空消息充斥, 市场随之走跌. 进入5月, 伊朗问题出台, 伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装 置于5月19日停车2周, 外盘倒挂, 部分进口货延期, 内地局部套 利开启, 北醇南运、 西醇东运 数量增加, 山东明水、 联盟、 鲁西 及华鲁等约300万吨甲醇装置停车, 大力恒力新建82万吨/年MTBE装置于5月17日正式投产, MA05交割完毕后, 09走高, 多 方利多消息影响, 市场再次走高, 但基于传统需求淡季的来临, 内地及国外供应预期的增加等方面影响, 业者心态支撑有限, 高 度低于前期. 消息面虽多空交织, 但利多稍强 国际供应趋紧导致外盘价格趋高, 套利空间难言放大;

虽然 MA09回调至2400点, 但依旧高于前期低值;

伊朗等国际问题影 响暂不明朗, 进口方面或许影响有限;

联盟、 鲁西及华鲁等甲醇 装置陆续恢复. 接下来要关注的是, 大唐46万吨/年MTP装置6月 能否投产;

大连恒力新建82万吨/年MTBE装置已经投产, 负荷提 升中, 自产甲醇外销预期进一步减少;

久泰60万吨/年MTO装置 后期开工负荷有提升预期, 甲醇外销亦或减少, 甚至停止或外采 陈捷 期货研究员 从业期货编号CFA: T340325 V策财经・投资有风险, 入市需谨慎 -