PDF《一诺千金德厚载富》

62 122

142 152

92 期货保证金率 % 15% 15% 15% 15% 15% 15% 资金占用

3617 3329

3269 3249

3179 2899 资金收益率/年化 -6.2% 14.8% 29.6% 34.7% 37.9% 25.2% 资料来源:郑商所 一德甲醇投研团队 卓创资讯 甲醇季报――关注宏观因素影响,甲醇高位偏强震荡 2018.10

6 2.基本面预判 2.1 供需同增 2.1.1 国内外供应

2018 年三季度,全球甲醇产能增量总计为

445 万吨/年,其中国内新产能投放量为

280 万吨/年,占总投产产 能的比例为 62.9%;

三季度末国内产能占全球总产能比例达到 60.35%,环比增加 0.08 个百分点.

2018 年四季度,全球预期新投产甲醇装置产能总计为 251.5 万吨/年,其中国内预计投产产能为

190 万吨/ 年,占总投产产能的比例为 75.5%;

2018 年底,预计国内产能占全球总产能比例将进一步提高至 60.62%,同比 增加 0.04 百分点. 表2.1 国内甲醇产能投放时间表 厂家 产能(万吨/年) 投产时间 新能凤凰

20 2018 年2月初 金石

10 2018 年2月份 安徽昊源

80 2018 年5月中旬 新奥达旗

60 2018 年6月底 晋煤华昱

90 2018 年8月份 延安能化

180 2018 年9月份,目前半负荷运行 安徽中盐红四方

10 2018 年9月底试车 鲁西化工

80 预计

2018 年10 月份 大连恒力石化

50 预计

2018 年10 月份 宝泰隆

60 预计

2018 年四季度 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 甲醇季报――关注宏观因素影响,甲醇高位偏强震荡 2018.10

7 图2.1:国内甲醇产能走势图(万吨/年) 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 图2.2:国内产能及占全球总产能比例(万吨/年) 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 截止至

2018 年三季度末,全球甲醇产能约 1.4 亿吨/年,同比增加 8.1%,环比增加 3.2%,除中国外产能占 比约为 40%.根据四季度产能投放计划,如无意外,四季度末全球甲醇产能将达到约 1.42 亿吨/年,同比环比均 增加,中国产能占比同比环比均增加. 表2.2 国外甲醇产能投放时间表 厂家 产能(万吨/年) 投产时间 北美,OCI

175 2018 年6月伊朗,Marjan 石化

165 2018 年8月投产,开工不稳定 印度,Nanrup 16.5 计划

2018 年投产 俄罗斯,JSC Shchekinoazot

45 计划

2018 年投产 伊朗,kaveh

230 2018 年5月初试车,预计推迟到

2019 年一季度投产 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯

2018 年三季度,7-8 月产量为 943.47 万吨,预计三季度产量将达到 1405.97 万吨,同比增加 24.38%,环比 增加 7.45%.根据以上产能投产计划,预计四季度产量将达到

1427 万吨,同比增加 34.62%,环比增加 1.35%. 2.1.2 新兴下游

2018 年三季度新兴下游已试车产能为陕西延安能化有

180 万吨/年甲醇配套的

60 万吨/年烯烃装置.四季度 甲醇季报――关注宏观因素影响,甲醇高位偏强震荡 2018.10

8 仍然有总计

180 万吨/年烯烃产能(540 万吨/年甲醇需求)预计投产.2018 年三季度表观需求量预计为 1576.58 万吨,同比增加 15.52%,环比增加 7.76%. 表2.3 国内甲醇制烯烃装置投产预期 厂家 产能(以甲醇计-万吨/年) 投产时间 延安能化

180 2018 年三季度试车 久泰能源

180 预计

2018 年年底投产 鲁西化工

90 预计

2018 年四季度投产 宝丰能源

180 预计

2018 年年底投产 吉林康乃尔

90 预计

2018 年四季度投产 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 从上下游投产计划看,2018 年四季度甲醇供应量及下游需求量将出现同步增加现象.经过对比发现下游预 期增量更大,但实际投产进度仍需等待预期落地.此外,还存在燃料需求季节性上潜在的增量,但数据上难以定 量统计.因此,我们预判四季度表观需求量将达到 1599.84 万吨,同比增加 27.98%,环比增加 1.48%. 2.2 对外依存度下降 三季度净进口量预期为 168.61 万吨,同比降低 27.55%,对外依存度为 10.69%,同比降低,环比增加. 根据历史净进口量数据走势,加上或有所增长,但随着国内甲醇装置的持续投产,以及中国最大的进口国伊 朗的潜在进口限制, 因此四季度净进口依存度的预计将会呈现下降走势. 预计四季度净进口量达到 172.84 万吨, 同比降低 9.07%,环比增加 2.51%,对外依存度达到 10.80%,同比下滑 4.41 个百分点. 甲醇季报――关注宏观因素影响,甲醇高位偏强震荡 2018.10