PDF《本期提示》

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18 中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地主办

2018 年6月国际研究镜鉴 No.

201810 本期提示 ? Jack Meaning、Ben Dyson、James Barker 和Emily Clayton(2018)分析中央 银行数字货币(CBDC)及其对货币传导机制的潜在影响.除了提出央行数字货币的一般 定义和研究央行数字货币如何影响传输的各个阶段之外, 得出的结论是通过改变中央银 行货币的价格或数量,货币政策能够像现在一样运作,并且说明政策工具的一个特定变 化可能会加强传播. ?Domenico Giannone、Michele Lenza 和Giorgio Primiceri(2018)根据大数据 集的可用性与统计学,将机器学习和计量经济学领域的进步相结合,意在引起人们对包 含许多可能的预测变量的模型的兴趣和探讨经济数据是否有足够的信息来保证从这个 较大的变量池中选出一些最有用的预测变量.

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18 No.201810 目录

1、扩大狭义货币:采用中央银行数字货币的货币政策

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2、大数据与经济预测:稀疏的幻觉.11

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18 No.201810

1、扩大狭义货币:采用中央银行数字货币的货币政策 作者:Jack Meaning、Ben Dyson、James Barker 和Emily Clayton,甘云编译 导读:文章讨论了中央银行数字货币(CBDC)及其对货币传导机制的潜在影响.该文首 先提出央行数字货币的一般定义.然后,研究了央行数字货币如何影响传输的各个阶段,从中 央银行货币市场到实体经济.文章结论:货币政策能够像现在一样运作,通过改变中央银行货 币的价格或数量,并且说明了政策工具的一个特定变化可能会加强传播.

1、引言 中央银行发行自己的数字货币版本的可行性和可取性一直是近年来争论不断的焦 点.相关文献仍然处于相对的初期阶段. 本文提供一个中央银行数字货币(CBDC)的一般定义.然后还对货币传导机制影响 的角度探讨了央行数字货币这一主题,提供了一个思考这些问题的框架.最后,文章的 结论是通用的.基于账户的央行数字货币可以用于实现货币政策的目的,就像现在的央 行储备一样.在金融市场上,对于政策工具的某种改变,货币传导机制会更强.

2、中央银行数字货币的定义 定义:央行数字货币是中央银行的电子支付,可用于结算支付或存储价值.它本质 上是电子中央银行,或者说 狭隘的 金钱.货币经济学家认为货币是任何人都可以持 有的东西,认为普遍持有是货币的基本特征.但是中央银行发行的 CBDC 可能无法普及, 所以文章定义为数字基础货币. 特征:第一,央行数字货币是否有利息有关.有生息的央行数字货币可能会在经济 周期的各个阶段支付正值,零值甚至负值.这种利率可以用来实现一些目标,但不是同 时进行. 第二,央行数字货币是否与其他央行负债相同.在大多数现有的货币框架中,不同 类型的中央银行负债可以彼此 1:1 交换.Kimball 和Agarwal(2015 年)概述了一个 框架,在该框架下,可以在现金和电子中央银行资金之间进行灵活的汇率操作,以促进 对现金的负利率并克服有效的下限.但是也可能会带来一系列问题.该文假设所有形式 的中央银行货币都可以按面值交换.

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18 No.201810 第三,央行数字货币是否是一种加密货币.该文认为央行数字货币不会是一种加密 货币,是中央银行的数字货币. 表一:央行数字货币和其他类似资产的资产的特征 央行数字货币 准备金 央行票据 存款 比特币 以太币 央行流动 性 电子 通用性 ? 利息 ? ? * ? * * 交易标准 ? 虚拟货币 ? 令牌或帐 户为基础 ? A T A T A 注:A:是以账户为基础(Account) T:是以令牌为基础(Token)