PDF《B7 财富通·理财》

理财 财富通 ・ B7

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87235186 责任编辑/版式设计: 陈卓蓉 2014年4月28日 星期一 误区一: 期权被行权是糟糕的 事情.

投资者进行备兑开仓后, 一 方面希望看到股票上升, 另一方面 又不希望股票涨得过高, 因为害怕 自己将被要求出售股票.从心理 学的角度看, 主动卖出手里的股 票、 与被行权而 被迫 出售手里的 股票的体验不同.被动卖出尤其 是股票上涨的时候卖出, 很多投资 者对此难以接受. 事实上, 不管什么样的投资策 略, 总有一些策略会比你所做的策 略更好. 过早卖出 并不是备兑开 仓所造成的, 即使经验老到的投资 者依然曾经卖出过让他们后悔的 股票.从正面的角度来看, 这意味 着这一策略达到了它最大的收益 和利润.这是一件好事, 从心理上 接受这点将帮助投资者更好地认 识、 运用这一策略. 误区二: 备兑开仓是一个好策 略, 大多数期权在到期时一文不 值.投资者不应该从这个角度去 认识备兑开仓的优势.这实际上 存在逻辑上的漏洞.如果大多数 期权在到期时都一文不值, 那么卖 出期权就存在超额收益.如果这 样, 那么就会有大量的投资者进行 卖出期权, 从而使得期权价格下 降, 直到超额收益不存在. 备兑开仓的优点在于能够增 加投资者持股收益, 降低持有股票 的盈亏平衡点. 误区三: 备兑开仓是一个坏 策略, 因为投资者不得不在盈利 时卖出,在股价下跌时承受损失.这个认识也是不正确的.投 资者选择在某一行权价卖出认购 期权, 说明投资者愿意在这一价 位进行卖出股票, 是一种锁定收 益的方式. 与此同时, 投资者必须意识 到, 备兑开仓不能防范股票下跌的 风险, 在股票下跌时备兑卖出认购 期权所获得的权利金不能提供足 够的保护.因此, 投资者必须明 确, 当准备买入股票并进行备兑开 仓时, 投资者必须进行股票基本面 的分析, 同时加强期权头寸管理. 误区四: 备兑开仓让投资者感 觉无趣.有些投资者认为, 备兑开 仓以后不需要对持有仓位做太多 的关注.在期权到期的时候, 要么 就是卖出的认购期权无价值的过 期, 要么就是被行权卖出手中的股 票. 实际上, 备兑开仓还是很有技 巧和乐趣的, 比如选择哪一个行权 价, 比如存续期间如何合理管理已 卖出的期权头寸, 比如期权到期后 如何进行善后行动, 是新开仓还是 分散开不同的行权价等, 这都是需 要投资者决策的, 都是需要投资者 的经验和技巧的. 备兑开仓的四个认识误区 股海练兵 个股期权知识介绍 作为认购期权权利方的行 权流程 第一步, 认购期权权利方根据 自己判断决定是否行权, 并在行权 日下午

3 点30 分之前提交行权申 报指令. 第二步, 期权权利方需要准备 足额的行权资金.权利方在提交 行权指令时, 必须准备好期权合约 数*行权价格*该期权合约乘数的 资金.例如上汽集团购

4 月1300, 行权价位

13 元/股, 每张期权合约 乘数为5000, 投资者每提交一张期 权合约行权指令,需要准备1*5000*13=65000元.如果投资者未 能在提交行权申报指令的同时准 备足额的资金, 行权申报将作废. 第三步, 行权日第二天, 中国 结算公司将股票过户给权利方. 投资者最快只能在行权日第三天 卖出股票, 行权完成. 作为认沽期权权利方的行 权流程 第一步认沽期权权利方根据 自己判断决定是否行权, 并在行权 日下午