PDF《B7 财富通·理财》

如果下跌, 备兑策略 仅提供了有限的保护, 将仍有损 失.如果股票波动较低, 则卖出认 购期权的权利金收入也将较小. 要诀三: 选择平值或轻度价外 的期权合约.深度价内的期权, 到 期时被行权的可能性大, 期权时间 价值相对较小, 备兑投资的收益也 较小;

深度价外期权的权利金则较 小.因而最好选择平值或适度价 外的合约.期权合约的流动性也 是需考虑的因素.一般而言, 近月 的平值或适度价外的合约流动性 相对较好. 要诀四: 在给定价位愿意出售 股票或 ETF, 做好被行权的心理准 备.由于备兑开仓投资者是卖出 认购期权, 因此在到期日投资者是 有卖出标的的义务, 投资者在做备 兑开仓时就要意识到自己是愿意 以行权价来卖出标的.事实上, 出 售股票应该被视为正面的事件, 因 为这意味着最大回报已经获得. 要诀五: 备兑卖出认购期权的 收益率是投资者可以接受的. 投 资者要学会计算出不同备兑开仓 策略的静态收益率和或有行权收 益率, 然后比较下资金成本或者说 机会成本, 当回报率被自己所接受 或者认可的时候, 则可考虑进行备 兑开仓. 要诀六: 要及时补券.当标的 股票分红送配等事件发生时, 合约 单位会发生变化, 投资者应留意相 关公告, 检查是否仍满足备兑条 件, 及时补足.例如, 假设期权合 约单位为5000, 标的股票收盘价为 10元, 配股比例为0.2, 配股价格为

8 元, 则新的合约单位变为 5000* 〔10*1.2〕 /[10+8*0.2]=5172,这时, 你卖出的每一份备兑合约需增加

172 股标的股票, 同时要及时进行 备兑锁定指令. 备兑开仓六要诀 品种概况: 玉米为禾本科, 属一 年生草本植物.在全球三大谷物 中, 玉米总产量和平均单产均居世 界首位.中国的玉米栽培面积和总 产量均居世界第二位.在世界谷类 作物中, 玉米的种植范围广.玉米 占世界粗粮产量的 65%以上, 占我 国粗粮产量的90%.以玉米为原料 制成的加工产品有

3000 种以上. 玉米是制造复合饲料的最主要原 料, 一般占65-70%. 谷物类期货作为最早推出的期 货品种在商品期货中占有较大比 重.目前, 农产品类交易量规模最 大, 稳步增长, 稳占商品类交易总量 的43%左右, 远远高于能源和金属 类商品期货交易规模.玉米品种本 身所具有的季节波动性, 使玉米品 种极具投资魅力, 成为国际期货市 场投资的常青树.玉米期货品种交 易规模至今在国际商品期货市场上 居于前五位.在国内期货市场, 农 产品期货交易量、 持仓规模均较 大.玉米品种工业需求量大, 产业 链条长, 参与企业多, 受价格波动影 响较大, 企业避险和投资需求都较 为强烈.不过, 近年来由于国家加 大对玉米市场的调控力度, 玉米市 场规模有所萎缩. 影响玉米价格变动的因素: 1.玉 米供给;

2.玉米需求;

3.玉米进出口;

4.玉米库存;

5.玉米成本收益情况;

6. 与其他谷物比价关系;

7.金融货币因 素;

8.经济周期;

9.贮存、 运输成本. 期货合约简介――玉米 交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 最后交割日 交割等级 交割地点 最低交易保证金 交割方式 交易代码 上市交易所 黄玉米 10吨/手元(人民币) /吨 1元/吨 上一交易日结算价的4% 1,3,5,7,9,11月 每周一至周五上午9:00~11:30,下午1:30~3:00 合约月份第十个交易日 最后交易日后第二个交易日 大连商品交易所玉米交割 质量标准(FC/DCE D001-2009) (具体内容见附件) 大连商品交易所玉米指定交割仓库 合约价值的5% 实物交割 C 大连商品交易所 玉米期货合约: 根据 《杭州市下城区人民法 院执行裁定书》 [ (2013) 杭下执民 字第 1572-