PDF《中国五矿集团公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期融资券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本融 资券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 中国五矿集团公司

2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 债项信用等级 A-1 发行主体 中国五矿集团公司 注册额度

50 亿元 本期规模

30 亿元 发行期限

365 天 概况数据 中国五矿

2008 2009

2010 2011.9 总资产(亿元) 921.59 1,289.77 1,987.85 2,412.44 货币资金(亿元) 132.98 178.14 226.01 332.68 总负债 (亿元) 692.99 969.72 1,460.58 1,806.69 总债务(亿元) 450.92 660.56 939.45 1,142.53 短期债务(亿元) 300.25 395.12 516.48 703.35 所有者权益(亿元) 228.60 320.05 527.27 605.75 营业总收入(亿元) 1,853.36 1,704.74 2,542.18 2,632.78 EBIT(亿元) 88.66 46.61 89.62 - EBITDA(亿元) 98.58 68.91 133.06 - 经营活动净现金流(亿元) -51.51 0.14 65.08 2.78 营业毛利率(%) 7.43 5.62 6.95 7.37 EBITDA/(营业总收入(%) 5.32 4.04 5.23 - 总资产收益率(%) 9.21 4.21 5.39 - 资产负债率(%) 75.19 75.19 73.48 74.89 EBITDA/短期债务(X) 0.33 0.17 0.26 - EBITDA 利息倍数(X) 4.16 3.91 4.66 - 注1:财务报表按照新会计准则编制,2011年三季度报表未经审计;

注2:公司将短期融资券归入 其他流动负债 ,中诚信国际分析时将其调为 短期借款 . 分析师 张士扬 [email protected] 刘英爱 [email protected] 王立芹 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2011 年12 月26 日 基本观点 中诚信国际评定中国五矿集团公司(以下简称 中国五矿 或 公司 )2012 年度第一期短期融资券信用等级为 A-1. 优势?有色金属价格回暖带动公司经营业绩迅速上升.2010 年及

2011 年前三季度,全球经济回暖带动金属价格持续上涨,公 司经营业绩迅速恢复,贸易流通、黑色金属和有色金属等业务 收入和利润大幅增长. ? 资源布局进一步深化.近年, 公司先后在国内外并购多家资源 性企业,资源控制量大幅增加;

较丰富的海内外并购经验和逐 步完善的对外投资及风险控制机制使公司具备了较成熟的海 内外并购能力,为其向资源型企业发展提供了坚实的依托. ? 业务部门和管理职能重组初见成效.2010 年,公司按照业务 性质重组有色、黑色流通、黑色矿业等六大业务中心.率先投 入运营的黑色流通业务中心全面整合公司所有钢铁及黑色原 材料流通业务,彻底解决长期存在的多头对外、交叉经营等问 题, 并为未来剥离有色业务中心中物流业务以搭建统一的流通 网络平台奠定了基础. ? 很强的融资能力为短期债务偿还提供了有力保障. 公司旗下控 股多家上市公司,资本市场融资渠道较为畅通;

加之银企关系 良好,公司拥有较强的银行流动性支持;

此外,2005 年以来 公司及下属企业多次成功发行短期融资券、中期票据、私募票 据及企业债, 融资能力很强, 为短期债务偿还提供了有力保障. 关注?公司盈利能力受宏观经济波动影响较大. 公司主营的金属产品价 格与宏观经济具有较强的关联度,其盈利能力受宏观经济波动影 响较大. ? 公司面临一定债务压力.截至

2011 年9月底,公司资产负债率 和总资本化比率分别为 74.89%和65.35%,根据规划,预计未来 两年公司资金需求量仍将维持在较大规模,面临债务上升压力. ? 公司债务偿还主体将发生变更.