PDF《医药生物》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 医药生物 湖北省基药招标方案公布, 基药市场向好发展 评级: 增持 前次: 增持 分析师 联系人 陈景乐,CPA 孙建,PHD S0740513070002 021-20315160 021-20315157 陈康 chenjl@r.

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2014 年5月11 日 生物医药小组 基本状况 上市公司数

175 行业总市值(百万元) 1256654.98 行业流通市值(百万元) 1127039.34 行业-市场走势对比 重点公司基本状况

2013 2014E 14%13

2013 2014E 600196.SH 复星医药 23.12 18.25 0.88 1.02 16% 20.81 17.89 300244.SZ 迪安诊断 1.20 65.10 0.72 1.06 47% 90.42 61.42 300298.SZ 三诺生物 1.33 55.13 1.24 1.56 25% 44.35 35.34 300026.SZ 红日药业 3.82 38.13 0.89 1.12 26% 42.90 34.04 300171.SZ 东富龙 2.08 32.45 1.28 1.49 16% 25.34 21.78 证券代码 公司 总股本 (亿股) 股价 EPS PE 投资要点 ? 齐鲁医药最新观点:前期在医药行业增速放缓以及一季报上市药企整体表现欠佳的压力下,医药板块出 现了较大幅度的调整.医疗器械和医疗服务板块在短短一个月内跌幅达到 11.66%和14.07%.我们认为 医疗器械板块的高估值是由并购预期驱动的,在大部分医疗器械企业的并购方案陆续公布之后,业绩无 法支撑高估值的企业股价出现调整;

医疗服务板块的高估值是由医院投资概念驱动的,短期利润增厚低 于预期也使医疗服务板块出现了较大幅度的回调.我们认为,随着地方基药增补目录的逐步完成,新一 轮基药招标有望加速,而对于基药招标规则的修正(如湖北省) ,也将使基药市场逐步向好发展.因此, 我们建议关注具有独家或类独家基药品种,有望在基层市场放量的药企,如天士力、众生药业、云南白 药、以岭药业等. ? 行业热点聚焦:1>

湖北省

2014 年基本药物集中采购工作方案(征求意见)公示公告,首先,方案明确 指出非普通 GMP 质量层次的药品(如优质优价、单独定价品种)如果基药标没中,还是可以在二级以 上医疗机构销售;

其次,除了最低价中标外,综合得分最高和次高的也可以中标(入围投标人在

5 个或

5 个以上) ,且综合评审中商务标的比重也达到 40%;

最后,方案中也提及低价药品的采购,按照经济 技术标得分从高到低的顺序,确定

3 个拟中标人,且价格可以由供求关系自主制定.2>

发改委发布《低 价药品清单》 ,在医保控费大背景下出台低价药品清单,有其特殊性,我们应该抱着 不以物喜,不以己 悲 的视角看待.根据政策分析,我们看好具备良好竞争格局(独家、类独家)品种、销售能力优秀的 低价药品生产企业.弹性方面,看好低价药利润贡献占比较高的生产企业.建议关注:中新药业、华润 三

九、白云山、同仁堂、桂林三金等标的. ? 市场表现:对2014 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率-4.4%,同期沪深

300 绝对 收益率-8.4%,医药板块跑赢沪深

300 约4个百分点,上周医药板块走势与沪深

300 持平.以TTM 整 体法估值来计算, 目前医药板块估值为

34 倍PE, 略低于历史平均水平 (35 倍PE) , 相对全部 A 股(扣除金融板块) 的溢价率为 100%,溢价率依然处于历史高位. ? 风险提示:政策扰动、药品质量问题 医药生物 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

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