PDF《医药生物》

对不合理的提价行为,要依法重点监管,并 向有关部门通报情况;

对价格违法违规行为,要依法严肃查处. ? 加强政策联动.加强价格、采购和报销政策的有机衔接.各地价格主管部门 要积极配合有关部门完善低价药品采购办法, 推进医保付费方式改革, 调动 医疗机构、 医生和患者合理优先使用低价药品的积极性, 促进用药结构优化, 科学合理用药,减轻患者总体医药费用负担. ? 改进低价药品价格管理是完善药品价格形成机制的重要内容, 也是适应低价 药品生产成本和市场供求变化, 充分发挥市场机制作用, 满足临床用药基本 需求的重要举措.各地要高度重视,密切关注市场变化,发现问题,及时报 告,并采取妥善措施确保改革平稳实施,取得实效.我委将建立定期评估机 制,根据评估情况适时进行调整完善. ? 上述规定自本通知发布之日起执行. 我委之前发布的有关药品价格管理规定 与本通知不符的,以本通知为准. ? 齐鲁点评:在医保控费大背景下出台低价药品清单,有其特殊性,我们应 该抱着 不以物喜,不以己悲 的视角看待.根据政策分析,我们看好具 备良好竞争格局(独家、类独家)品种、销售能力优秀的低价药品生产企 业.弹性方面,看好低价药利润贡献占比较高的生产企业.建议关注:中 新药业、华润三

九、白云山、同仁堂、桂林三金等标的. 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

5 - 行业周报 板块回顾与分析 板块收益 ? 对2014 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率 -4.4%,同期沪深

300 绝对收益率-8.4%,医药板块跑赢沪深

300 约4个百分点,上周医药板块走势与沪深

300 持平.

图表 1:医药板块 vs 沪深

300 相对收益率 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2013/12 2014/1 2014/1 2014/1 2014/1 2014/2 2014/2 2014/2 2014/2 2014/3 2014/3 2014/3 2014/3 2014/4 2014/4 2014/4 2014/4 2014/4 2014/5 医药板块相对沪深300收益率 来源:wind,齐鲁证券研究所(截止至 2014/05/11)

图表 2:各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 -1

1 2 -1

1 2

1 -2 -2 -2 -1 -1 -1 -1 -4 -2

0 -1 -2 -1 -3

0 -2 -1 -1.1 0.8 1.6 -1.1 0.6 1.9 0.7 -1.7 -1.7 -1.8 -0.7 -0.9 -1.0 -1.0 -4.1 -2.2 0.0 -1.0 -2.1 -0.9 -3.0 0.1 -2.0 -1.3 -5 -4 -3 -2 -1

0 1

2 3 沪深300 农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易信息服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒月涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 来源:wind,齐鲁证券研究所(截止至 2014/05/11) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

6 - 行业周报 板块估值 以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为

34 倍PE,略低于历 史平均水平(35 倍PE),相对全部 A 股( 扣除金融板块) 的溢价率 为100%,溢价率依然处于历史高位.

图表 3:医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 -0.29 -1.52 -1.39 -2.03 -0.48 -7.35 -0.29 -1.52 -1.39 -2.03 -0.48 -7.35 -8.00 -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 化学制药 生物制品 医疗器械 医药商业 中药 医疗服务 月涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 来源:wind,齐鲁证券研究所(截止至 2014/05/11) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

7 - 行业周报 个股表现 ? 受市场情绪及行业增速下滑的影响,本周医药板块继续处于调整阶段, 大部分器械股长期逻辑存在不确定性;