PDF《医药生物》

2 - 行业周报 标基本走向,价格竞争温和,随着下一步二三级用药比例政策的落实和企业应对招标政策的策略成熟,优秀 品牌仿制药有望在二三级医院保持持续的增速. ? 市场表现:对2013 年医药板块进行分析,医药板块绝对收益率 35.4%,同期沪深

300 绝对收益率-8.7%, 医药板块跑赢沪深

300 约44.1 个百分点.以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为

36 倍PE,略 高于历史平均水平(35 倍PE) ,相对全部 A 股( 扣除金融板块) 的溢价率为 106%. ? 风险提示:政策扰动、药品质量问题 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 行业周报 内容目录 最新投资观点

4 -? 行业最新观点.4 -? 中长期投资组合.4 -? 行业风险因素分析

5 -? 行业热点聚焦

5 -? CFDA 发布无菌药品实施新修订药品 GMP 有关事宜公告(CFDA 官网). -

5 -? 湖南基药非基药同步招标,山东基药竞价组中标公示(大智慧)6 -? 板块回顾与分析.7 -? 板块收益.7 -? 板块估值.8 -? 中药材价格追踪.9 -? 成都中药材价格指数小幅上涨,重点追踪中药材品种本周价格稳定

9 -? 附录

10 -? 本期上市公司重要公告汇总

10 -? 齐鲁主要覆盖公司及估值一览

15 -?

图表目录

图表 1:齐鲁医药中长期投资组合.4 -?

图表 2:医药板块 vs 沪深

300 相对收益率.7 -?

图表 3:各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较.7 -?

图表 4:医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较.8 -?

图表 5:医药板块整体估值溢价(扣除金融板块)8 -?

图表 6:医药子板块估值对比(平均市盈率统计为

2009 年至今)8 -?

图表 7:中国成都中药材价格指数图.9 -?

图表 8:云南三七(120 头)价格持平

420 元/公斤

9 -?

图表 9:山东丹参价格持平

17 元/公斤.9 -?

图表 10:福建太子参价格持平

43 元/公斤

10 -?

图表 11:山东东阿胶块价格持平

1450 元/公斤.10 -?

图表 12:东北人参(生晒

25 支)价格持平

800 元/公斤

10 -?

图表 13:河南金银花价格持平

110 元/公斤

10 -? 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 行业周报 最新投资观点 行业最新观点 ? 近日 CFDA 发布无菌药品实施新版 GMP 事宜的公告,近四成无菌制剂 企业未通过,包括此前热议的深圳泰康、大连汉信、天坛生物乙肝疫苗 生产企业,给包括疫苗在内的无菌药品生产企业业绩带来波动,整体有 利于行业规范化发展.本周湖南发布基药非基药招标公告,为招标政策 定调,目前正值各省基药增补目录及招标正在酝酿或进行,推进速度或 受文件下发影响.在政策扰动下,需坚守确定的成长性.对于制药行 业,我们看好 基药+进口替代 的投资机会,国内基药以及仿制药品 种有望以量补价,迎来市场份额快速提升的机会;

而医疗器械和医疗服 务将持续受益于国家政策的扶持,将是未来长期的投资主题,建议关 注:三诺生物、复星医药、泰格医药、迪安诊断等. 中长期投资组合 ? 强者愈强:品种、销售、整合能力是核心.品种:挑选市场容量大、能 够保持长期的市场独占权的潜力品种,上市公司标的包括:昆明制药、 红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三

九、双鹭 药业、丽珠集团.营销:看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有 所突破的营销体系,上市公司标的包括:三诺生物、昆明制药和丽珠集 团.整合:看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司,上市公司标 的包括:复星医药、华润三九. ? 受益于政策或受政策影响小的机会:新模式 + 大健康.所处细分行业 受益于产业政策的公司,包括:泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德 曼.受宏观政策影响较小的领域,包括:大健康领域的云南白药、汤臣 倍健、紫光古汉和山大华特.