PDF《居民燃气气价理顺,环保执法持续升温》

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2018 年5月28 日 公用事业与环保 居民燃气气价理顺,环保执法持续升温 ――公用事业与环保行业周报(20180527) 行业周报 周观点: 公用事业:煤价受控火电受益,燃气改革理顺气价 电力:5 月25 日秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于

645 元/吨,较周中高点

652 元/吨已有所下降.

5 月21 日下午发改委召开煤电工作会议,要求各方 执行相关措施,力争在

6 月10 号前将

5500 大卡北方港平仓价引导到

570 元/吨以内,结合一季度火电企业盈利环比改善,本周火电板块涨 2.24%. 我们认为,电力股的替代效应(相对配置价值提升)和逆周期性(成本敏感 性高于电量敏感性)成为行业在市场中表现的核心驱动力,底部位置的逆周 期火电股及传统防御性水电股的配置价值较 2016-2017 年有所提升.具体 内容参见我们近期的深度报告《电力行业―走出至暗时刻》. 燃气:LNG 价格下降后小幅回升,本周收

3817 元/吨,周中低点

3758 元/ 吨.据卓创资讯消息,西气东输管道检修将持续到本月

28 号,检修完成后 管道气供应或有增加,预计下周 LNG 价格或存下调预期.本周发改委发布 《关于理顺居民用气门站价格的通知》 ,要求理顺居民用气门站价格,实现 居民/非居民用气价格并轨.我们认为,上游供气公司将确定受益于居民用 气门站价的调整;

中游管输公司不受本次政策影响;

下游城市燃气公司增加 的成本虽无法及时、全部传导至终端,但负面影响有限.详见《破冰!居民 用气门站价格理顺方案出台―天然气行业系列报告

(三) 》 . 维持公用事业 增持 评级,建议关注火电:华能国际(A、H) 、华电国际 (A、 H) ;

水电: 国投电力、 川投能源;

天然气: 深圳燃气、 中集安瑞科 (H) . 环保:督察密集提升热度,短期情绪受挫资金为王 本周环保工程及服务板块下跌 4.18%, 水务板块下跌 1.46%, 环保设备板块 下跌 5.08%,园林工程板块下跌 9.92%.受东方园林发债遇冷影响,环保板 块整体情绪受挫.短期看,由于金融监管强化债务问题发酵,板块整体受到 一定影响;

长期看,由于政策持续加码,财政支持倾斜,加上环境治理效果 与政绩挂钩,我们认为行业依然处在上升周期,但对于资金面较紧且历史及 当前通过不断融资进行扩展的公司需要持谨慎态度,而经营稳健,资金较宽 裕的行业或区域龙头公司将体现自身优势.因此,具有资金及现金流优势公 司仍将是下一阶段配置的重点. 政策方面,国家先后出台《关于坚决遏制固体废物非法转移和倾倒,进一步 加强危险废物全过程监管的通知》 、 《关于加强涉重金属行业污染防控的意 见》 , 我们认为固废/危废领域热度将持续提升. 执法方面, 继 清废行动

2018 后,本周生态环境部启动 水源地专项督查 ,先后公布两批环境违法问题, 主要包括工业企业、农业面源污染、生活面源污染等.同时,第一批中央环 境保护督察 回头看 将全面启动. 下调环保行业至 增持 评级,重点关注资金面宽松公司:碧水源、东江环 保、启迪桑德、龙马环卫、东旭蓝天;

主题方面关注市政物联网:汉威科技. 风险分析:来水低于预期,煤价大幅上涨,电力行业改革进展低于预期;

输气、配气费率下行、购气成本提升,天然气改革进展慢于预期;