PDF《居民燃气气价理顺,环保执法持续升温》

环保政策 执行力度低于预期的风险,PPP 的政策、订单进度、财务状况风险等. 公用事业:增持(维持) 环保:增持(下调) 分析师 王威 (执业证书编号:S0930517030001) 021-22169047 [email protected] 殷中枢 021-22169040 [email protected] 行业与上证指数对比图 资料来源:Wind 相关研报 提质、去杠杆红利显现,环保板块王者归来 ――环保新周期产业研究框架 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2018-05-01 电力行业――走出 至暗时刻 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2018-03-26 清洁是清洁者的通行证―公用事业

2018 年 投资策略 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2017-12-25 深改红利引领环保产业进入新常态―环保行 业2018 年投资策略 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2017-12-26 2018-05-28 公用事业与环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 一周观点.3

2、 行情回顾.4 2.

1、 板块行情

4 2.

2、 板块估值

6 2.

3、 个股行情

7 2.

4、 沪深股通持股情况.8 2.

5、 下周大事提醒.9

3、 行业政策和新闻

10

4、 上市公司周动态

11

5、 行业数据.14 5.

1、 公用板块

14 5.

2、 环保板块

15

6、 风险分析.16 万得资讯 2018-05-28 公用事业与环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、一周观点 1.

1、公用事业:煤价受控火电受益,燃气改革理顺气价 一周复盘:本周公用事业板块下跌 0.65%,继续跑赢大盘和创业板指.其中 电力板块上涨 1.69%,较上周 1.40%涨幅扩大,燃气板块下跌 1.92%.受煤 价下调预期影响,火电板块涨 2.24%. 火电:煤价方面,5 月25 日秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于

645 元/吨, 较周中高点

652 元/吨已有下降.政策方面,上周国家发改委公众号转发中 国经济导报文章《煤价稳在绿色区间 才能达到煤电两利》,指出煤价绿色 区间为 500-570 元/吨.5 月21 日下午发改委召开煤电工作会议,要求各方 执行相关措施,力争在

6 月10 号前将

5500 大卡北方港平仓价引导到

570 元/吨以内.受煤价下跌预期影响,本周火电板块大涨 2.24%.具体详见行业 简报《发改委力促降煤价,火电盈利弹性可见》. 电力股的替代效应(相对配置价值提升)和逆周期性(成本敏感性高于电量 敏感性)成为行业在市场中表现的核心驱动力,底部位置的逆周期火电股的 配置价值较 2016-2017 年明显提升.请参考电力行业深度报告《电力行业― 走出至暗时刻》. 燃气:LNG 价格本周下降后小幅回升,5 月25 日收

3817 元/吨,周中低点

3758 元/吨.据卓创资讯了解,西气东输管道检修将持续到本月

28 号,检修 完成后管道气供应或有增加,预计下周 LNG 价格或存下调预期. 本周发改委发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》,要求理顺居民用气 门站价格,实现居民/非居民用气价格并轨.供需双方可以基准门站价格为基 础,在上浮 20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格,实现与非居民 用气价格机制衔接.我们认为,天然气门站价格环节改革完成,非居民用气 对居民用气的交叉补贴问题缓解.上游供气公司将确定受益于居民用气门站 价的调整.对中游管输公司而言,在本轮天然气价格改革影响下,中游管输 公司赚取相对固定的管输费,居民门站价格的变化可及时传导至下游城市燃 气公司,因此不受本次政策影响.对下游城市燃气公司而言,居民用气部分 的采购成本增加,叠加配气价格改革因素,增加的成本无法及时、全部传导 至终端,但由于居民用气相对较少,负面影响有限.详见《破冰!居民用气 门站价格理顺方案出台―天然气行业系列报告