PDF《齿轮精密件和智能制造竞相爆发》

3 1.1 公司加速布局精密传动部件领域

3 1.2 公司管理团队具有很高的凝聚力

3 1.3 公司经营业绩稳定增长

5 2. 齿轮业务将迎来快速增长

6 2.1 公司下游客户都是国内外知名公司

6 2.2 新能源汽车和自动变市场是公司业绩增长的主要动力

7 2.2.1 公司将充分享受新能源汽车市场高速增长的红利.7 2.2.2 公司自动变数器齿轮进展顺利.9 3. 公司向智能制造领域拓展

9 3.1 公司机器人减速器已实现小批量生产

9 3.2 强强联合进军工业 4.0.10 4. 盈利预测及估值.10 5. 风险提示.10 P2 东兴证券动态报告 双环传动(002472) :齿轮精密件和智能制造竞相爆发 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表格目录 表1:双环传动发展历程

3 表2:部分董事会及高管履历

4 表3:各国制定的新能源发展目标

8 表4:公司盈利预测表.12 插图目录 图1:公司股权结构图

4 图2:公司营业收入构成

5 图3:双环传动营业收入(亿元)6 图4:双环传动净利润(亿元)6 图5:双环传动利润率

6 图6: 公司齿轮销售额(亿元)7 图7:公司各齿轮收入增速

7 图8: 全球新能源汽车发展变化

8 图9:

2016 年国产热门车型销量预计增长快速.8 图10: 我国新能源汽车销量及增速预测.9 东兴证券动态报告 双环传动(002472) :齿轮精密件和智能制造竞相爆发 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 公司是国内领先的齿轮精密件制造商 1.1 公司加速布局精密传动部件领域 公司成立于

2005 年8月,由原玉环县振华齿轮厂发展而来,并于

2010 年9月在深交 所上市.总部位于浙江省杭州市,下辖浙江台州、江苏淮安两大生产制造基地,发展 至今已有

35 年的历史.期间,公司一直专注于机械传动齿轮的研发、设计与制造, 形成涵盖传统汽车、电动汽车、高铁轨道交通、非道路机械、摩托车及沙滩车、电动 工具及工业机器人等多个领域的产品结构,齿轮散件年产量超过

6000 万件,已经成 为全球生产规模最大、实力最强的齿轮散件专业制造企业之一. 公司

2015 年营业收入 13.97 亿元,同比增长 10.34%;

净利润 1.37 亿元,同比增长 11.78%. 同时, 公司发挥精密制造与自主创新能力, 逐步转向工业机器人、 轨道交通、 新能源汽车和自动变速器等精密传动部件领域的发展轨道,并加大向 工业 4.0 智能 服务领域投入力度以及与国内主要汽车制造商建立 配套属地化 合作模式,加快实现 上下游产业融合及向智能制造装备以及相关服务业发展步伐. 表1:双环传动发展历程 年份 事件

1980 叶善群先生依靠五台仪表车床开展早期业务

2000 引进一流设备、布局国际市场

2005 引进日本精益生产管理模式(TPS)

2010 公司首次公开发行 A 股上市,发行价

28 元/股2014 开始自主开发 RV 减速器

2015 公司成功非公开发行股票

5000 万股,募集资金

12 亿元 资料来源:公司网站、东兴证券研究所 1.2 公司管理团队具有很高的凝聚力 公司实际控制人是叶善群、陈菊花、吴长鸿、陈剑峰和蒋亦卿,他们签有一致行动协 议确认为一致行动关系.五人合计持有公司 42.17%股份, 对公司具有绝对的控制权. P4 东兴证券动态报告 双环传动(002472) :齿轮精密件和智能制造竞相爆发 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图1:公司股权结构图 资料来源:公司公告、东兴证券研究所 公司管理团队在机械传动齿轮方面具有多年管理经验, 且具有资深专业背景. 从2000 年开始,公司不断引进一流设备、招募专业人才.目前,公司拥有一支成熟、专业的 运营管理团队,技术研发能力强,装备处于国际先进水平. 为了更有效地激励管理团队和员工,公司