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3 公司快报/济川药业 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 财务指标 (百万元)

2015 2016 2017E 2018E 2019E (百万元)

2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 3,767.8 4,677.9 5,886.2 7,297.5 8,905.6 成长性 减:营业成本 590.0 690.5 817.9 946.7 1,140.9 营业收入增长率 26.2% 24.2% 25.8% 24.0% 22.0% 营业税费 64.0 90.4 113.7 141.0 172.1 营业利润增长率 33.9% 39.8% 33.2% 33.9% 30.9% 销售费用 2,044.9 2,506.9 3,107.9 3,765.5 4,443.9 净利润增长率 32.2% 36.1% 34.2% 33.1% 30.1% 管理费用 317.9 338.4 435.6 554.6 676.8 EBITDA 增长率 33.8% 35.5% 29.2% 31.7% 29.3% 财务费用 -4.6 -8.9 3.6 4.1 3.2 EBIT 增长率 33.8% 39.5% 34.6% 33.9% 30.8% 资产减值损失 12.2 12.6 11.1 12.0 11.9 NOPLAT 增长率 33.1% 40.2% 35.8% 33.9% 30.8% 加:公允价值变动收益 投资资本增长率 32.3% 15.4% 15.9% -4.8% 16.0% 投资和汇兑收益 12.3 8.5 10.4 10.4 9.8 净资产增长率 18.3% 35.9% 22.1% 11.0% 14.3% 营业利润 755.6 1,056.4 1,406.7 1,883.9 2,466.5 加:营业外净收支 43.9 31.5 38.6 38.0 36.0 利润率 利润总额 799.6 1,088.0 1,445.3 1,921.9 2,502.5 毛利率 84.3% 85.2% 86.1% 87.0% 87.2% 减:所得税 116.4 153.6 193.7 257.5 335.3 营业利润率 20.1% 22.6% 23.9% 25.8% 27.7% 净利润 686.6 934.2 1,253.6 1,668.0 2,169.8 净利润率 18.2% 20.0% 21.3% 22.9% 24.4% EBITDA/营业收入 22.8% 24.9% 25.6% 27.2% 28.8% 资产负债表 EBIT/营业收入 19.9% 22.4% 24.0% 25.9% 27.7%

2015 2016 2017E 2018E 2019E 运营效率 货币资金 270.5 890.3 1,262.5 1,917.4 2,161.0 固定资产周转天数

85 89

85 65

50 交易性金融资产 流动营业资本周转天数

57 48

54 55

55 应收帐款 1,111.3 1,340.7 1,798.6 2,073.5 2,640.9 流动资产周转天数

177 172

193 200

202 应收票据 24.3 93.7 45.0 79.4 91.5 应收帐款周转天数

96 94

96 96

95 预付帐款 10.5 15.7 15.1 20.3 22.7 存货周转天数

14 14

13 12

12 存货 170.6 204.4 209.2 279.2 315.9 总资产周转天数

332 330

327 303

283 ........