PDF《证券研究报告》

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1页共10 页 证券研究报告 策略研究 晨报A股市场主要指数 指数名称 收盘点位 涨跌幅 沪深

300 2171.

05 -0.16% 上证综指 2063.67 -0.18% 深证成指 7244.19 -0.11% 中小板

100 4810.63 0.65% 上证

50 1467.08 -0.21% 海外市场主要指数 指数名称 收盘点位 涨跌幅 恒生指数 21887.75 0.72% 道琼斯 16268.99 -0.60% 纳斯达克 4174.15 -1.42% 标普

500 1852.56 -0.70% 伦敦富时100 6605.30 0.01% 德国 DAX 9448.58 1.18% 法国 CAC40 4385.15 0.94% 日经

225 14477.16 0.37% 主要大宗商品 商品 收盘价 USD 涨跌幅 纽约期油 100.29 1.11% 纽约期金 1305.50 -0.45% 伦敦期铝 1730.00 -1.17% 伦敦期铜 6516.25 -0.84% 货币市场 商品 收盘价 USD 涨跌幅 美元指数 80.02 -0.01% 美元兑人民币 6.14 0.02% 数据来源:wind 责任编辑:张广文 执业证书编号:A1310512070004 联系人:王悦

电话: (020-88831207) 电邮:[email protected] 【每日要闻】 国内要闻:一季度 GDP 或跌破 7.5%下限 国务院重 提加快投资 生产性服务业发展新政将出台环保产业 迎来契机 国际要闻:一季度全球IPO 活跃度创三年新高 下半年值 得期待 【研报关注】 ? 汇丰 PMI 低位,经济下行压力仍在 内生增长强劲,外延并购步伐不停 【投资策略】 A 股策略:上证指数在反弹动力不足情况下,暂时 围绕 2000-2050 点区间进行震荡整理. 晨报(2014 年3月27 星期四) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第2页共10 页

一、 财经要闻 国内要闻: ? 一季度 GDP 或跌破 7.5%下限 国务院重提加快投资 由于去年虚假贸易导致净出口对经济贡献率很高,今年一季度净出口贡献可能会大幅回落, 一季度 GDP 有滑落至 7%甚至跌破 7%的风险. 意料之外,情理之中.

3 月24 日,汇丰中国制造业 PMI 指数再次跳水,不仅跌破机构普遍认为的 48.7,还创下

8 个月来最低.对此,中金公司深度研报中开始出现这样的词汇: 青黄不接 、 祸不单行 . 宏观经济的下行应该是已经比较确定的,无论是从月评数据还是从发电量这种高频的数 据,包括铁路货运量,都可以确认经济是在下行区间. 浙商证券宏观经济分析师郭磊告诉《华 夏时报》记者. 黯淡的数据戳破了前两个月关于 经济下行源于春节因素 的饰词.事实上,管理层已提 前启动了稳增长马达.3 月19 日,全国两会后的首个国务院常务会议上,部署的四个方面工作 中,三个都折射出了稳增长的急切心情,如推进改革要求 尽早见效 ,稳增长要求 加快重点 投资项目进度 等. 在此背景下,汇丰中国首席经济学家屈宏斌预计,稳增长政策将陆续出台,包括进一步降 低民营资本准入门槛等.尽管如此,郭磊仍认为, 一季度 GDP 跌破 7.5%下限的可能性非常大. 按照我们测算,应该在 7.3%左右. 超预期下滑 汇丰 PMI 分项指数也几乎全面遭遇滑铁卢. 具体数据显示,3 月份产出指数降至 47.3,创18 个月来最低;

新订单部分降至 46.9,是自 去年

8 月以来的最低值;

采购库存和产成品库存均有明显上升,分别上升 1.3 和1.2. 而在企业层面,问题则更严重.在郭磊的调研中,江浙企业的境遇越发艰难,一些出口和 加工企业有订单却缺少工人开工的现象越来越普遍,这逼着企业不得不慎重地选择订单.本报 记者采访获悉,在河南,一家知名服装企业的目标已经下调了两成,在其周围的中小工厂,停 机检修的已不在少数.