PDF《猎杀中国海外上市公司 看美国浑水公司如何“摸鱼”》

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2017.3.30 星期四 编辑 曾梓民 图编 言琼 美编 刘湘 E06 财 视野 做空机构从诞生之日起,便充满争议. 2012年6月20日,香橼投资一纸研报,恒大 股价应声下挫,一日之间市值蒸发76.28亿港元. 许家印将香橼投资称作" 侵略者"、 " 土匪"、 " 强盗". 也有人认为, 做空机构是资本市场上的鲶 鱼,能够净化整个市场.只要做空机构合法并且 有理有据,其存在有利于全体投资者. 是肆意掠财的强盗, 还是净化市场的鲶鱼? 做空机构,更愿意将自己比作秃鹫,随时俯冲下 来啄食市场腐尸. 不可否认的是,对于企业而言,做空机构是 一种相对极端也更具杀伤力的监督手段. 特别是一些中国公司, 在国内名不见经传, 甚至存在财务问题,到海外资本市场上摇身一变 成为了 " 业绩好到难以置信"的优质公司,通常就 会成为做空机构的猎杀目标. 苍蝇不叮无缝的蛋,这也是浑水公司、香橼 研究喜欢做空中国概念股的的原因. 赴海外资本市场上市,已经成为很多中国企 业的奋斗目标.在敲钟之前,中国企业是否已经 准备就绪,应对盘旋空中的秃鹫? 来源:世界华人周刊 猎杀中国海外上市公司 看美国浑水公司如何 " 摸鱼" 从2010年6月, 浑水公司先后 做空东方纸业、中国高速频道、嘉汉 林业等中国概念股,无一失手,从无 败绩! 猎物: 东方纸业, 战果: 暴跌 50%.2010年7月,浑水发布报告, 指出东方纸业存在欺诈行为, 东方 纸业股价一周内狂跌50%. 猎物:绿诺科技,战果:退市. 2010年11月, 浑水发布研究报告, 质疑绿诺科技夸大业绩、虚构客户. 绿诺科技当日开盘暴跌,11月17日 停牌,12月9日被摘牌退市. 猎物:中国高速频道,战果:退市.2011年2月, 浑水发布分析报 告, 质疑中国高速频道的盈利能力 和财务数据, 引发中国高速频道股 价大跌,最终摘牌退市. 猎物:多元环球水务,战果:退市.2011年4月,浑水调查报告质疑 多元环球水务有限公司财务造假. 当日,多元环球水务股价暴跌27.32%.4月20日被纽交所停牌, 2012年1月被摘牌退市. 猎物:嘉汉林业,战果:破产. 2011年6月, 浑水曝光嘉汉林业虚 构资产和收入、存"庞氏骗局".两天 内, 嘉汉林业股价暴跌约75%,创17年最大单日跌幅,市值损失超过 50亿美元,最终破产. 猎物: 新东方, 战果: 大跌 8.48%.2012年7月,浑水发布长达 90多页的研究报告,认为新东方存 在高估营收和利润、VIE财务风险 等问题.新东方当日股价大跌8.48%. 猎物: 展讯通信, 战果: 暴跌 34%.2011年6月28日, 浑水公司 质疑展讯通信的财务状况.当天,展讯股价急速下坠,最大跌幅达34%. 猎物: 分众传媒, 战果: 暴跌 39.49%.2011年11月21日, 浑水 研究公司发布公告, 认为分众传媒 虚报LCD屏数量、 内幕交易等问 题,当日股价跌幅一度高达39.49%. 由此可见,只要被浑水盯上,肯 定要倒霉.哪怕 " 传言"被盯上,也会 躺枪. 浑水做空中国概念股的方法,说起来也很简 单,先如猎犬一般,嗅出可能存在问题的上市公 司,再像侦探一样,缜密调查,发布报告,进而打 压股价. 如最近股价暴跌的辉山乳业,被浑水公司抓 住的核心漏洞便是苜蓿. 苜蓿被誉为 " 牧草之王",是养奶牛必备的草 料, 也成为影响原奶销售价格的关键决定因素. 辉山乳业声称苜蓿全部自给自足,不需要从第三 方购买或安排长途运输,因此利润巨大.辉山乳 业招股书,宣称苜蓿自给自足. 浑水公司调查却发现,辉山乳业苜蓿并非自 给自足, 而是从海外和黑龙江的第三方采购,进 而推断出辉山乳业财务造假. 浑水公司怎么赚钱呢? 通常的做法是―― ―第一步, 寻找" 问题公 司";