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钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦企利润压缩 煤焦现货仍弱 第一部分 期现信息汇总 焦煤焦炭周度报告

2017 年10 月31 日 研究员:郭军文 ?:15221487529 ?:guojunwen @chinastock.

com.cn 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1:焦煤05-01跨期价差 图2:焦煤09-05跨期价差 数据来源:银河期货、wind 资讯 图3:焦炭05-01跨期价差 图4:焦炭09-05跨期价差 数据来源:银河期货、wind 资讯 图5:焦煤期现价差 图6:焦炭期现价差 数据来源:银河期货、wind 资讯 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图3:全国粗钢产量 图4:高炉产能利用率 数据来源:银河期货、wind 资讯 第二部分 钢厂环保执行严格 煤焦需求收缩明显 进入

10 月2+26 城市焦企开始逐渐进入限产,部分地区钢厂也提前进入环保限产,焦炭、钢材供给所有,但建筑工地开工、泥生产、水利工程、土石方作业、镀锌彩涂也均受 限,环保对钢材终端需求影响高于预期,终端需求难以释放,钢市呈现旺季不旺,11 月钢 材需求开始进入季节性淡季,同时预计环保对终端影响难有好转,钢材终端需求预期仍偏 悲观.目前螺纹、热卷等钢材价格呈现高位震荡趋弱走势,钢材终端需求压力开始向上游 传导,自9月底焦炭调价开始,目前焦炭经过

6 轮调价累积降幅已达 500-550 元/吨,钢 材价格高位震荡趋弱情况下轧钢利润反而有所回升,目前维持在 900-1000 元/吨高位,在 环保限产要求范围内钢厂生产积极性依旧不减. 武安、 长治、 安阳从

10 月1日钢厂开始限产, 唐山钢铁企业错峰生产启动时间由

2017 年11 月15 日提前至

2017 年10 月12 日.河北地区钢厂限产执行严格,全国高炉产能利 用率已降至 81.87%,较9月底下降 2%左右,钢厂提前限产对焦炭需求减弱逐步显现,11 月开始剩余 2+26 城市逐步开始限产,焦炭需求预期有进一步受紧趋势. 第三部分 钢厂调价放缓 煤焦供需仍弱 进入

10 月焦企开始限产后,全国独立焦化厂产能利用率由 82%降至 75%左右,焦炭产 量减少,但是由于独立焦化厂多为民企且焦化利润可观,山西地区焦企环保限产执行力度 不及预期,焦化产能利用率经过一轮下跌后逐渐趋稳,焦炭供给较之前环保限产预期仍偏 宽松.当前钢厂经过

7 轮下调焦炭采购价,焦化利润已压缩至 0-50 元/吨,后期大概率由 进一步压缩焦化厂利润来推动焦化厂主动限产、检修,且焦煤现货承压,焦炭成本支撑有 下移空间. mysteel 数据显示全国

100 家独立焦企样本焦炭库存 77.6,增17.93,周环比增 30% , 全国

110 家钢厂样本焦炭库存 452.8,增1.04,周环比增 0.2% .从库存数据来看,钢厂在 环保限产执行较严、对焦炭需求受紧情况下库存仍小幅减少,反映钢厂对焦炭采购积极性 仍偏弱,处于主动去库存状态;

受焦企限产执行不严、钢厂采购偏弱两大因素驱动,焦企 库存周环比大幅累计,现货仍承压. 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图5:河北焦化厂现金利润 图6:山西焦化厂现金利润 数据来源:银河期货、wind 资讯 图7:焦炉产能利用率(合计100家) 图8:焦炉产能利用率(分地区) 数据来源:银河期货、Mysteel 图9:独立焦化厂焦炭库存 图10:钢厂焦炭库存 数据来源:银河期货、Mysteel 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图11:港口焦炭库存 图12:钢厂焦炭库存平均可用天数 数据来源:银河期货、Mysteel 图13:华北地区-钢厂焦炭库存平均可用天数 图14:华北地区-钢厂焦炭库存平均可用天数 数据来源:银河期货、Mysteel 煤炭资源网数据:10 月30 日,煤企库存 570.1 万吨,增23.5,周环比增幅 4.3%;