PDF《钢铁事业部》

焦化厂库存 364.2 万吨,减少 19,周环比减幅 4.96%;

钢厂焦化厂库存 670.3 万吨,增10.6,周环比增幅 1.61%.独立焦企焦煤库存平均可用天数 16.89,较上周不变;

钢厂焦 化厂焦煤库存平均可用天数 16.82,增加 0.29 天. 山西焦企环保限产执行力度虽不及钢厂,但对焦煤需求产生实质性压力.山西地区焦 煤受十九大影响供给有所收紧,但期间煤企焦煤库存周环比积累幅度依然很高,反映焦化 厂在连续下调焦炭采购价后对焦煤采购积极性下降明显.煤企焦煤近两周库存积累明显, 十九大结束后山西停产煤矿陆续复产,煤企库存大概率继续累积,焦煤现货压力显现. 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图15:煤企炼焦煤库存 图16:焦化厂炼焦煤库存 数据来源:银河期货、煤炭资源网 图17:钢厂炼焦煤库存 图18:港口炼焦煤库存 数据来源:银河期货、煤炭资源网 数据来源:银河期货、Mysteel 图19:独立焦化厂炼焦煤库存可用天数 图20:钢厂炼焦煤库存可用天数 数据来源:银河期货、Mysteel 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具 本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬. 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司.未经银河期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以 任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容.如引用、刊发,须注明出处为银河期 货有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告 作者的不同设想、见解及分析方法,但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更. 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操 作建议,银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任 何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关. 期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事. 联系方式 银河期货有限公司 钢铁事业部 北京:北京市朝阳区朝外大街

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电话:400-886-7799 投资建议 上周山东钢厂开启第七轮下调焦炭采购价, 累计降幅已达

500 元/吨. 河北钢厂限产执 行较严,焦炭需求收缩明显,上周钢厂焦炭继续小幅去库存,反映钢厂对焦炭采购积极性 继续减弱. 同时山西地区焦化企业环保限产执行力度不到位, 焦化厂产能利用率逐渐趋稳, 供给与以前环保限产预期偏宽松,钢厂减少采购情况下焦化厂库存增幅明显,出货压力增 加. 进入

11 月, 随着剩余 2+26 城市环保限产开始逐渐执行, 焦炭供需两端都有收缩趋势, 就目前钢厂、焦企限产执行力度对比,焦炭大概率供大于求(关注焦企亏损情况下主动减 产) ,同时短期钢厂仍在去焦炭库存通道中,焦炭现货仍然承压. 目前焦化利润 0-50 元/吨左右, 利润已没有太多空间. 煤企焦煤近两周库存积累明显, 十九大结束后山西停产煤矿陆续复产,焦企有打压焦煤价格、降低成本需求,焦煤现货压 力显现(临汾低硫低灰主焦煤下跌