PDF《4 铜产量大幅增加,铜价格以震荡为主》

2016 年5月26 日1/11 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋 ? 021-58605291 ? wuxiangfeng@htgwf.

com 李玮 ? 021-68755929 ? [email protected] 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 价格表现: 库存变动:

4 铜产量大幅增加,铜价格以震荡为主 ? 铜市观点及操作建议 中期逻辑:4 月份,我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示,当前市场环境, 主流铜矿供应商真实缩减生产意愿不强.当前主流矿山仍然在努力的降低成本,但是 遭遇一定的阻力,特别是以裁员的方式进行降低成本,容易引起罢工.另外,由于中 国新一轮农村电网改造进入可操作阶段,预计形成需求或在下半年,因此中期供需平 衡预期有所改善,但不会逆转. 短期逻辑:近期铜价格的持续低迷预计将影响智利

5 月铜供应量;

另外,秘鲁铜 矿供应持续的影响加工费,当周铜精矿现货加工费最高至

99 美元/吨,不过主流成交 在96-97 美元/吨,基本追平长协加工费;

总体精矿供应依然充足,当前的关键主要取 决于冶炼企业,不过上周冶炼企业精矿现货采购积极性不高,料无加大精炼产量的打 算,减缓铜价格压力. 日内走势:沪期铜主力合约

1607 日内收盘在

35490 元/吨,最低价格

35380 元/ 吨,最高价格

35690 元/吨.夜盘收报

35760 元/吨,较昨日结算价上涨

260 元/吨. 同期,伦铜较上个交易日上涨 1.95%,收报

4676 美元/吨.

5 月25 日日内及夜盘,沪铜整体受到外盘带动,小幅回升;

现货市场实际升水较 前一个交易日小幅走高,主要是现货市场下游买盘依然存在. 国家发改委公布统计局数据显示,4 月份,精炼铜产量同比增加 14.9%,幅度较 大,不过,现货市场此前已经通过远期合约的方式将其消化,因此,4 月份产量增加 的不利影响已经被消化;

当前,远期合约仍然有能力保持微小的升水,因此预估当前 价格下,冶炼企业过度生产的意愿并不强烈. 此外,

4 月份铜精矿进口环比收缩, 也印证了冶炼企业协同力量仍然在发挥作用;

此外,在上期所召开的衍生品会议上,江西铜业集团副总经理吴育能称, 若价格继续 下行,不排除进一步削减产量. 整体上,国内精炼铜处于一种受控增长的局面. 而国外铜产量方面,COMEX 库存近期整体处于下降之中,预计智利

5 月铜产量 环比增加有限, 而6月份智利铜产量历史上变数比较大, 但7-9 月份通常是季节低点;

不过,秘鲁今年铜精矿增速整体较大,足够覆盖智利铜的季节变化,因此关键依然是 秘鲁铜矿向精炼铜传导的过程;

而这个过程暂时受到国内冶炼企业联盟影响. 所以,总体上来看,精炼铜供应充足,但是却有序的释放,因此导致铜价格短期 很难过度下跌,但又因为缺乏足够的利好,铜价格回升也较为艰难.不过,新一轮农 村电网改造已经进入实施阶段,关注下半年带来的影响. ? 当日要闻

1、悉尼

5 月6日消息,世界第二大矿业公司力拓和其合作夥伴批准了投资

53 亿美元 的蒙古国 Oyu Tolgoi 铜-金矿扩建项目,建成后产量将增加一倍多.该项目将于今年 中期启动,地下矿预计

2020 年投产,要实现每年

50 万吨.

2、 中国4 月份进口未锻造的铜及铜材45 万吨, 3月份进口未锻造的铜及铜材 57万吨. 1-4 月份未锻造的铜及铜材进口总量为 188.3 万吨;

去年同期累计

153 万吨,同比增 加23.1%.