PDF《盐城市 海兴集团有限公 司》

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1 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. -1- 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100073】 主要财务数据 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 3.86 2.16 4.15 11.73 刚性债务 55.71 59.37 68.36 216.95 所有者权益 120.44 120.97 108.96 213.91 经营性现金净流入量 -7.88 8.79 -6.06 -4.32 合并数据及指标: 总资产 182.70 183.97 194.97 354.90 总负债 62.46 62.88 85.54 140.39 刚性债务 60.91 59.37 68.36 106.08 所有者权益 120.24 121.10 109.43 214.51 营业收入 12.33 11.03 11.42 1.33 净利润 1.28 1.05 2.43 -0.19 经营性现金净流入量 5.94 12.70 -9.05 -6.70 EBITDA 3.55 3.50 3.76 - 资产负债率[%] 34.19 34.18 43.87 39.56 长短期债务比[%] 564.48 1260.42 517.68 391.99 权益资本与刚性债务 比率[%] 197.40 203.97 160.09 202.21 流动比率[%] 682.75 1277.56 510.53 798.59 现金比率[%] 125.61 376.18 42.43 53.87 利息保障倍数[倍] 1.90 1.55 3.79 - EBITDA/利息支出[倍] 2.42 1.62 3.95 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.08 0.06 0.06 - 注: 根据海兴集团经审计的 2016-2018 年及经审阅的

2019 年 第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (以下简 称 本评级机构 或 新世纪评级 )对盐城市 海兴集团有限公司(以下简称 海兴集团 、 发 行人 、 该公司 或 公司 )及其发行的

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18 海兴投资 MTN001 与19 海兴MTN001 的跟踪评级反映了

2018 年以来海兴 集团在业务地位、 资产注入及财务弹性等方面保 持优势,同时也反映了公司在资本性支出压力、 土地资产变现及占款回收等方面继续面临压力. 主要优势: ? 业务地位进一步加强. 近年来盐城市逐步加大 沿海开发力度, 海兴集团系盐城市沿海开发的 重要主体. 目前公司主要承担盐城市滨海港工 业园区基础设施建设、 滨海港港口及港城投资 与开发等,随着合并重组的完成,公司业务地 位进一步加强. ? 大规模的资产注入.跟踪期内,海兴集团无偿 划入灌东经开等公司,合并重组后,公司资产 规模和资本实力等均将得到大幅提升;

同时新 增房地产开发及盐产品销售等业务, 营业收入 来源进一步拓宽. ? 负债经营程度较低.跟踪期内,海兴集团负债 经营程度保持在合理水平, 后续融资仍有一定 的弹性空间.公司债务期限结构显著趋于长 期,与公司的业务模式较为匹配. 主要风险: ? 资本性支出压力较大.跟踪期内,海兴集团刚 性债务规模持续扩张;

且公司基建及自营项目 等未来仍有较大资金投入, 公司面临较大的资 本支出压力. 评级对象: 盐城市海兴集团有限公司 及其发行的

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001、18 海兴投资 MTN001 与19 海兴 MTN001

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19 海兴 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA+/稳定/AA+/2019 年5月21 日AA+/稳定/AA+/2019 年5月21 日AA+/稳定/AA+/2019 年5月21 日 前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年7月27 日AA/稳定/AA/2018 年7月27 日-- 首次评级: AA/稳定/AA/2015 年12 月11 日AA/稳定/AA/2017 年12 月1日AA/稳定/AA/2018 年7月27 日 跟踪评级概述 分析师 王静茹 [email protected] 武洪艺 [email protected] Tel:(021)