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中期票据信用评级报告 宿迁市交通产业集团有限公司

1 宿迁市交通产业集团有限公司

2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ 本期中期票据信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据发行规模:5 亿元 本期中期票据期限:5 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本 发行目的:用于偿还债务 评级时间:2018 年12 月7日财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年9月现金类资产(亿元) 5.

01 2.91 7.52 4.62 资产总额(亿元) 158.74 195.04 196.77 204.07 所有者权益(亿元) 103.98 142.02 142.78 146.28 短期债务(亿元) 4.91 1.74 14.70 17.20 长期债务(亿元) 35.89 42.75 34.60 33.82 全部债务(亿元) 40.79 44.49 49.30 51.02 营业收入(亿元) 3.98 3.89 4.08 4.63 利润总额(亿元) 1.08 0.99 1.07 0.70 EBITDA(亿元) 2.66 2.41 2.58 -- 经营性净现金流(亿元) 3.38 3.99 -5.40 3.54 营业利润率(%) 10.88 -10.80 -8.44 19.94 净资产收益率(%) 0.91 0.62 0.63 -- 资产负债率(%) 34.49 27.18 27.44 28.32 全部债务资本化比率(%) 28.18 23.85 25.67 25.86 流动比率(%) 175.65 765.92 391.85 428.26 经营现金流动负债比(%) 11.76 42.88 -29.13 -- 全部债务/EBITDA(倍) 15.34 18.44 19.10 -- 注:

2018 年9月底短期债务中包含

18 宿迁交投 SCP001 和

18 宿迁交投 SCP002 ;

长期债务中包含其他应付款和长期应付款中 有息部分;

2018 年1~9 月报表未经审计. 分析师 赵起锋 垂吮蛱漆杂氏:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 宿迁市交通产业集团有限公司(以下简称 宿迁交产 或 公司 ) 作为宿迁市从事 交通基础设施建设和市内公共交通的重要经 营实体,具有区域竞争优势,并在股权划转、 财政补贴和政府债务置换等方面获得政府大 力支持.同时,联合资信评估有限公司(以下 简称 联合资信 )也关注到公司应收类款项 对资金形成占用、整体盈利能力弱、未来存在 一定资金支出压力、短期偿债压力增大等因素 对公司经营带来的不利影响. 宿迁市经济稳步发展,为公司提供了良好 的外部环境.随着宿迁市交通事业的发展,公 司业务规模有望增长,且宿迁市政府将对公司 进行持续、有力的支持,联合资信对公司评级 展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况和本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 本期中期票据到期不能偿还的风险很低. 优势 1. 宿迁市经济稳步发展,为公司业务发展提 供了良好外部环境. 2. 作为宿迁市从事交通基础设施建设和市内 公共交通的重要经营实体,公司具有区域 竞争优势. 3. 近年来公司获得股权划转、财政补贴和债 务置换等方式的外部支持,有效提升了公 司实力. 4. 公司工程施工资质较齐全,在区域内有竞 争优势,工程施工业务对公司收入贡献较 大. 关注 1. 公司资产构成以道路桥梁资产、土地使用 中期票据信用评级报告 宿迁市交通产业集团有限公司

2 权、项目投资成本为主,且受限土地使用 权占比较高,应收类款项对资金形成一定 占用,公司整体资产质量一般. 2. 由于公司公共交通等业务带有一定公益性 特征,整体盈利能力弱,政府补贴收入和 投资收益对公司利润水平影响大. 3. 公司在建、拟建项目未来投资需求大,外 部融资压力较大.自营项目资金回笼周期 长且收益存在不确定性. 4. 公司短期债务上升,短期偿债压力较大. 5. 公司已签署代建协议基建项目回款情况 差,部分在建项目资金平衡方式未确定. 中期票据信用评级报告 宿迁市交通产业集团有限公司