PDF《“机器人+半导体设备”双驱动 高端装备》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 基本状况 总股本(百万股)

1560 流通股本(百万股)

1514 市价(元) 13.

66 市值(百万元) 21309.60 流通市值(百万元) 20681.24 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 [Table_Title] 评级:买入(维持) 市场价格:13.66 分析师:王华君 执业证书编号:S0740517020002

电话:010-59013814 Email:[email protected] 分析师:于文博 执业证书编号:S0740518070012 Email:[email protected] 分析师:朱荣华 执业证书编号:S0740518070010 Email:[email protected] [Table_Report] 相关报告

1 机器人(300024)深度:工业 互联网标杆、半导体设备新星,业 绩将提速-2018.03.28 2. 机器人(300024) :三季报预 增20%-35%,业绩进一步提速! -2018.11.14 3.机器人(300024) :签1.7 亿特 种机器人合同, 受益国防现代化建 设加速推进!-2018.09.20 4.机器人(300024) :新品闪耀慕 尼黑:复合机器人引领世界 -2018.07.02 备注: [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元) 2,033 2,455 3,087 4,023 5,005 增长率 yoy% 20.65% 20.73% 25.74% 30.31% 24.41% 净利润

411 432

536 711

916 增长率 yoy% 4.04% 5.26% 23.97% 32.56% 28.97% 每股收益(元) 0.26 0.28 0.34 0.46 0.59 每股现金流量 -0.10 -0.25 0.36 -0.48 0.24 净资产收益率 7.38% 7.29% 8.21% 9.82% 11.24% P/E 51.88 49.29 39.76 30.00 23.26 PEG 2.57 1.74 3.63 1.48 0.82 P/B 3.83 3.59 3.27 2.94 2.61 投资要点 ? 完成首次回购,均价 13.71 元/股,彰显公司信心 公司公告,2018 年12 月6日,公司首次通过集中竞价回购 71.9 万股,总股 本占比约 0.0461%,成交总金额为

986 万元,平均成交价为 13.71 元/股. 公司

2018 年11 月公司公布回购方案,拟自股东大会审议通过之日起

3 个月 内,以集中竞价交易方式回购股份不超过

2 亿元,不低于

1 亿元,回购价格为 不超过

20 元/股,用于股权激励计划、员工持股计划、减少注册资本等. ? 设立科技创新基金,推动人工智能技术跨越式发展! 公司公告拟

1 亿元与参股公司沈阳新松投资和沈阳科技风投合作投资设立科 技创新基金. 基金总规模 1.5 亿元人民币, 穿透到最终, 公司股权比例为 68%. 本次投资设立科技创新基金, 旨在加大力度储备和发展具有潜力的高科创性与 高成长性公司,整合社会资源推动人工智能技术研发与应用的跨越式发展,反 哺机器人与智能制造产业促其加速发展. ? 机器人订单高增长、产能释放、新品拓展,未来

3 年业绩将远超行业平均增速 公司前

3 季度收入同比增长 24%;

净利润同比增长 20%,扣非净利润同比增 长32%.公司增速远高于机器人行业平均增速. 公司前

3 季度预收账款大幅增长 47%,我们判断订单高增长.2017 底,公司 沈阳三期与上海临港产业基地相继投产,逐步释放产能.公司人员已大幅增至

4000 多人,目前人均产出

60 万元,提升空间大.产能已具备收入翻倍潜力. ? 半导体设备:内生+外延,打造半导体设备新星 内生: 公司为国内唯一一家洁净机器人 (用于半导体、 面板等制造的洁净环境) 供应商,向晶圆传送的一体化解决方案发展.2018H1 公司各类洁净机械手产 品的销量保持高速增长,现已成为大负载类真空机械手主流供应商. 外延:2018 年6月份,公司参股公司新松投资(持股 40%)以1040 亿元韩 币(约6.4 亿人民币)收购韩国新盛 FA 公司 80%股权.新盛 FA 主要业务包 含面板显示自动化设备,半导体自动化设备等.韩国新盛在半导体与面板领域 享誉盛名,全球范围位居前五,韩国位居前三.通过投资韩国新盛 FA,有望 加速半导体设备领域布局,成为半导体设备行业新贵. ? 新松机器人:工业互联网标杆,受益机器人行业大发展 新松机器人隶属中国科学院,是全球机器人产品线最全的厂商之一,是中国最 大的机器人产业化基地.我们认为公司为中国工业互联网标杆企业,内生外延 齐头并进打造半导体设备新星,受益半导体行业大发展、国防现代化建设、工 业互联网、人工智能(AI) 、智能制造. ? 投资建议:我们预计 2018-2020 年公司归属母公司净利润 5.4/7.1/9.2 亿元, 同比增长 24%/33%/29%,对应 PE 为40/30/23 倍.维持 买入 评级. ? 风险提示: 半导体设备领域拓展低于预期, 工业互联网/智能制造政策低于预期. [Table_Industry] 证券研究报告/公司点评