PDF《【联讯策略深度】地方两会蕴含了哪 些机会》

11 1.14 -2.01 -2.70 1.86 6.35 2015/3/3-2015/3/15

13 6.65 2.75 5.71 9.22 19.75 2016/3/3-2016/3/15

13 3.64 -0.62 0.16 4.85 7.24 2017/3/3-2017/3/15

13 2.86 0.87 0.73 -1.42 -1.43 2018/3/3-2018/3/20

18 -6.00 1.73 1.11 -4.35 -6.38 资料来源:wind,联讯证券

二、各省纷纷下调经济增长目标 截至

2 月中旬,全国已有近

30 个省(直辖市、自治区)召开了两会.一个最突出的 特点是:大部分省市下调

2019 年GDP 增长目标,表明面临着较大的经济下行压力. 从2018 年的情况看,有江苏、福建、西藏等

18 个省份的 GDP 增速超过全国水平 (6.6%) ,其中,西藏自治区以 10%的GDP 增速排名全国第一;

从完成目标情况看,则 半数省份

2018 年GDP 增长不达预期,这导致

22 个省份下调

2019 年GDP 目标. 策略研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

4 /

17

图表2:

2018 年实际 GDP 与目标值偏差 资料来源:各省份政府报告,联讯证券 北京、吉林、上海、安徽、福建、江西、河南、湖北、湖南、广东、海南、陕西、 青海、宁夏在内的

14 个省区市都放弃了确数或是 左右 之类的表述,将地区生产总值 增长预期目标设定为一个有上下范围的区间值.

图表3:

2019 GDP 目标及变动 资料来源:各省份政府报告,联讯证券 从投资角度看,很多省份没有提及投资目标,有意淡化投资在经济增长中的地位, 其余大多数省份的投资目标均低于

2018 年实际投资增长, 投资目标的下调与 GDP 增长 目标下调是一致的. -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 西藏 贵州 云南 江西 福建 陕西 湖北 安徽 湖南 四川 河南 海南 广西 青海 宁夏 河北 浙江 江苏 山西 北京 上海 广东 甘肃 内蒙古 重庆 新疆 吉林 黑龙江 天津 辽宁 与2018年目标GDP偏差 2018年实际GDP -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 西藏 贵州 云南 江西 福建 陕西 湖北 安徽 湖南 四川 河南 海南 广西 青海 宁夏 河北 浙江 江苏 山西 北京 上海 广东 甘肃 内蒙古 重庆 新疆 吉林 黑龙江 天津 2019年目标GDP与2018年相比变化幅度 2019年目标GDP 策略研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

5 /

17

图表4: 各地两会主要经济目标一览 单位%

2018 年GDP 目标

2018 年 实际 GDP

2019 年GDP 目标

2018 一般公 共预算收入 增长

2019 一般公 共预算收入增 长目标

2018 居民 消费价格 上涨

2019 居民消 费价格上涨 目标

2018 固 定投资增 长2019 固定 投资增长 目标 北京 6.5 6.6 6.0-6.5 6.5

4 2.5 3.5

8 天津

5 3.6 4.5

8 河北 6.5 6.6 6.5 8........