PDF《早间评论》

2019/1/3 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面:1 月2日(周三),中国央行开展

300 亿元

7 天、100 亿元

14 天逆回购操作, 当日有

500 亿元

7 天、600 亿元

14 天逆回购到期,实现净回笼

700 亿元.点评:节后流动 性偏松, 中短期拆息普降. 隔夜SHIBOR报2.3000%, 下降25.4个基点. 7天SHIBOR报2.6340%, 下降 26.9 个基点.1 个月 SHIBOR 报3.2000%,下降 27.2 个基点.预计央行将继续保持流动 性合理充裕. 消息面:

1、领导人在《告台湾同胞书》发表

40 周年纪念会上发表讲话.讲话称,台 湾是中国一部分、两岸同属一个中国的历史和法理事实,是任何人任何势力都无法改变的! 一国两制 在台湾的具体实现形式会充分考虑台湾现实情况,会充分吸收两岸各界意见 和建议,会充分照顾到台湾同胞利益和感情.以对话取代对抗、以合作取代争斗、以双赢 取代零和,两岸关系才能行稳致远.点评:领导人表示,我们要积极推进两岸经济合作制 度化,打造两岸共同市场,为发展增动力,为合作添活力,壮大中华民族经济.两岸要应 通尽通,提升经贸合作畅通、基础设施联通、能源资源互通、行业标准共通,可以率先实 现金门、马祖同福建沿海地区通水、通电、通气、通桥.要推动两岸文化教育、医疗卫生 合作,社会保障和公共资源共享,支持两岸邻近或条件相当地区基本公共服务均等化、普 惠化、便捷化.

2、中国人民银行决定调整普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准.自2019 年起, 将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由 单户授信小于

500 万元 调整为 单 户授信小于

1000 万元 .这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面,引导金融机 构更好地满足小微企业的贷款需求,使更多的小微企业受益.点评:中国央行调整普惠金 融定向降准小微企业贷款考核标准:小型和微型企业由小于

500 万调为小于

1000 万.预计 四大行将达到 150BP 优惠档要求;

此外,部分股份行及其他中小行也有望达到该要求,预 计释放流动性七八千亿左右.预计此次考核将在

1 月下旬完成,2 月初前将释放流动性. 数据面: 中国

12 月财新制造业 PMI 49.7,

2017 年5月以来首次跌破荣枯线, 预期 50.2, 前值 50.2.需求方面,新订单总量出现

2016 年7月以来的首次下降.受访厂商表示,市 场需求低迷,导致销售受挫.新出口订单则连续九个月下降,但降幅较

11 月收窄.点评:

12 月制造业内需下滑、外需仍受压制,企业去库存意愿增强,工业品价格趋于下行,制造 业生产或将进一步受到拖累.中国经济下行压力有进一步加大的迹象.货币政策、财政政 策、宏观审慎政策逆周期调节力度都将加码,但重走老路、大规模刺激的可能性很低. 2019/1/3 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 国债策略面:在宽货币向宽信用传导和实体经济好转前,收益率大概率维持低位.当 前经济下行压力有所加大,央行释放出流动性将维持实质宽松的信号,同时美债收益率下 降增大了我国货币政策空间.因此我们认为债牛行情将继续延续,十年期国债收益率仍有 下行空间,但要谨防预期过于一致后利空导致的踩踏和波动.建议 T1903 合约多单继续持 有,目标 98.5 一线,止损上移到 97.4 左右. 股指 节后首日 A 股震荡收跌,沪综指和深成指分别下跌 1.15%和0.95%,因权重股领跌,上证50 和沪深