PDF《长春高新（000661）》

4 在招标及医保政策极为严厉的福建省更能体现出公司的绝对领先地位.在近期福建公布的 药品联合限价阳光采购目录(第一批)及医保最高销售限价和医保支付结算价的通知中, 公司的生长激素产品中除了长效进入外,粉针也完胜(仅2.5iu 规格另有中山海济一家) , 基本可说垄断了福建市场.并且我们看到尚未作为医保品种的长效生长激素此次亦获得医 保支持, 不光最高销售限价与其他省中标价相当, 而按照医保支付结算价 3937.5 元的报销, 报销比例达到 70%,虽然长效定位于高端市场,但70%的医保支持显然能够对销售起到巨 大的推动作用. 图3:金赛生长激素系列产品在招标严厉的福建独占鳌头,长效更是获得医保支持 资料来源:福建省药械联合限价阳光采购网,天风证券研究所 公司粉针+水针+长效独一无二的全产品系使得公司在生长激素市场遥遥领先, 一方面产品 覆盖了高-中-低端市场,且在长效和水针上处于独家地位,粉针目前产品系列占比已降至 10%左右,未来还可灵活使用价格策略挤压竞争对手.因此在未来一段时间内,公司在生 长激素市场的地位几乎不可撼动.同时我们看到,作为治疗性药品,生长激素是符合临床 路径要求的,控费压力相对较小(长效并没有医保,属于医保外产品,或医保支持当然锦 上添花) ,在降价及医保控费如此严厉的福建省公司产品仍获得支持,充分说明公司产品 的竞争优势,外推到全国范围也可期待公司的价格及量的有利待遇. 我国生长激素终端市场规模 15-20 亿,2016 年行业增速预计超 30%,未来随着治疗渗透率 的提升以及适应症扩大,整个行业未来 2-3 年有望实现 30%左右的复合增长.借助全球首 创的长效生长激素和生长激素水针独家剂型和的 双独 优势将使得公司牢牢占据生长 激素市场的制高点,充分享受行业高景气度,而 广覆盖、全渠道 的强营销推广策略, 也有望使公司的生长激素产品长效制剂放量增长以及水针持续渗透,助推公司业绩实现快 速增长. 公司目前对于聚乙二醇重组人生长激素注射液精力主要放在Ⅳ期临床试验,尚未进行大规 模的学术及营销推广.Ⅳ期临床计划入组

2000 例,目前入组已经超过

1000 例,预计Ⅳ期 临床会在今年内结束,而入组的部分患者在接受免费治疗一段时间后,将转为付费客户, 将为公司带来业绩增量,预计

2017 年全年长效生长激素营收有望达到

2 亿元规模.公司 目前对于长效来讲重中之重是扎实做好长效Ⅳ期临床,为下一步推广长效奠定基础,但也 不妨碍公司进行一定的推广和进行招投标,稳步推进长效的放量. 公司报告 | 公司点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

5 重组人促卵泡激素放量可期.金赛的潜力新品种注射用重组人促卵泡激素在

2015 年获批 上市, 是国内首个获批的国产基因工程类促卵泡激素, 有望通过新一轮招标实现放量增长: 目前重组人促卵泡激素市场仍被外企占据,金赛有望复制尿促卵泡激素的国产进口替代案 例,替代空间至少在

10 亿元级别,而随着全面二孩的放开,辅助用药需求增大,将进一 步打开整个行业的市场空间和天花板. 目前金赛的专门队伍在积极筹备参与各地的招标工作,叩开更多省市的市场大门,目前已 在6个省市中标,实现了销售.从招标进度来看,2017 年预计会是招标的大年,剩下的近