PDF《海证前线速递》

200 家重点企业集团之 一,是德州市首家上市公司.该公司式多业联产的新型煤化工企业,主要产品涉及合成氨、 尿素、甲醇、甲醛、有机胺、DMF、发电以及工业气体等.阳煤化工背靠阳泉煤业集团,是 海证研究|前线速递 免责声明: 本报告著作权属海证期货有限公司.未经海证期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的 全部或部分材料、内容.本报告所载的全部内容仅作参考之用,海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证,且不构成对任 何投资、法律、会计或税务的投资操作建议. 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任.本报 告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法,并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场.

4 /

7 一家以生产尿素为主的多元化煤化工企业.阳煤化工是多元化发展的新型煤化工企业,产品 链丰富且不断扩展.心连心主要生产及销售尿素、复合肥、甲醇、液氨及氨溶液.一头多尾 的柔性化生产模式是公司的发展核心,心连心已经拥有灵活的生产调节能力和销售策略,可 以产品灵活切换生产,实现利益最大化.

三、 尿素市场现状 1)下游消费结构 主要包括农业需求和工业需求.农业需求主要是农作物的直接用肥,农产品价格和种植 面积的变化对于尿素农业需求的影响较为直接.当粮食价格相对低迷或种植面积有所缩减时 会影响农民对尿素的施用量, 反之亦然. 近年来国内尿素的农业需求逐渐趋缓. 据数据显示,

2017 年国内纯农业尿素需求量约

3100 万吨,较去年有所下降. 工业需求主要包括人造板、三聚氰胺、火电脱硝、车用尿素等.人造板是工业尿素的主 要消费领域,约占尿素工业消费量的 63%,尿素消耗量约

900 万吨.尿素与甲醛可制得脲醛 树脂(UF),在木材加工业,脲醛树脂被大量用于人造板生产,占胶剂总用量的近 90%.电 厂脱硝也是工业尿素的重要消费领域,电厂的 SNCR 系统是利用尿素水溶液、氨水或气态氨 等还原剂将烟气中的 NOX 脱除的化学过程,尿素脱硝可靠性高,占地较小,从安全角度来 看,目前是改造项目和城市电厂的首选方案.三聚氰胺的作用有纺织物防摺、防缩处理剂, 改性树脂被用作金属涂料等. 2)进出口情况 近几年国内尿素进口量相对较少,前期因国内尿素产能供应过剩严重使得国内供给量非 常充足,进而促使国内进口量维持低位.但2016 年后国内开工明显降低之后导致国内价格 逐渐攀升,国际其他地区货源的价格优势逐渐显现,2016 年后进口量逐渐增长.据数据显 示,

2018 年1-7 月中国尿素进口量累计 8.7 万吨, 整体来看预计今年尿素进口量约

15 万吨,较去年小幅增长. 近几年国内尿素出口量呈现冲高回落态势, 2014-2015 年出口量创历史新高. 究其原因, 主要是由于随着国内尿素产能持续增加,内贸竞争压力较大,因此出口成为缓解供货压力的 重要方式,其中印度、美国成为进口中国货源最多的国家.2015 年后,随着国家出台环保 限产政策,原料成本抬升的同时部分落后产能逐步退出市场.受制于国内去产能进程加快, 产能、产量逐年下降,加之人民币汇率升值的影响,中国尿素出口量大幅下降. 3)政策影响 环保检查.近几年国家对于环保要求日益严格,监察力度也不断加码,对于清洁生产、 环保、安全标准和要求不断提高,国家层面的相关政策密集发布,省市级对环保的政策要求 海证研究|前线速递 免责声明: 本报告著作权属海证期货有限公司.未经海证期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的 全部或部分材料、内容.本报告所载的全部内容仅作参考之用,海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证,且不构成对任 何投资、法律、会计或税务的投资操作建议. 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任.本报 告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法,并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场.