PDF《群益香港研究部 新股报告》

2011 年10 月18 日 星期二 群益香港研究部 新股报告 请参阅最后一页的重要提示

1 科诺威德国际有限公司 (1206.

HK) 预期时间表 登记截止日期 20/10/2011 中午 定价日期 20/10/2011 抽签结果公布日期 26/10/2011 支票退回日期 26/10/2011 股份上市日期 27/10/2011 基本资料 行业 软体及资讯科技顾问 保荐人 派杰亚洲有限公司 核数师 毕马威 主要股东 Dragon Point Limited (22.35%) 买卖单位

2000 招股价(高) HK$1.20 招股价(低) HK$1.00 香港公开发售股份数目 12.2mn 国际发售股份数目 109.8mn 超额认购权 18.3mn 总股数 485.2mn 总市值(招股上限价计) HK$582.2mn 盈利预测及估值 招股价 (HK$) 1.00 1.20 所得款项 (USD mn) 10.381 13.517 每股有形资产净值 (USD) 0.057 0.063 P/B(倍) 2.27 2.45

2011 年预估盈利(RMB) N/A P/E(倍) N/A N/A 回拨机制 超额认购(倍) 公开认购 配售

0 至小於

15 10% 90%

15 至小於

50 30% 70%

50 至小於

100 40% 60% 大於

100 50% 50% 财务报表 综合收益表 (截至

12 月31 日止年度) (美元百万)

2008 2009

2010 总收入 30.695 48.234 74.085 营业利润 2.028 7.336 9.180 税前盈利 1.874 7.197 8.639 股东利润 1.089 5.176 7.049 *EPS(USD) 0.004 0.014 0.019 综合资产负债表(截至

12 月31 日止年度) (美元百万)

2008 2009

2010 流动资产 30.210 32.712 49.915 非流动资产 13.708 17.065 32.890 流动负债 17.156 14.632 31.722 非流动负债 1.019 1.395 2.724 总权益 25.743 33.750 48.359 资料来源:招股章程 *EPS 以363,200,000 股为计算 公司是中国领先的楼宇能源管理及解决方案服务供应 商之一,在亚洲、北美及欧洲营运业务,并有全球销售网络. 公司主要从事综合楼宇自动化及能源管理系统的设计、制造 及分销.此外,公司提供安控系统及消防系统的产品及解决 方案. 公司的产品按各自功能划分为各个产品分部,综合楼宇 自动化系统为楼宇内各类电气系统提供智能控制;

能源管理 系统为楼宇环境提供节能控制,亦提供综合设施维护及能源 控制管理解决方案;

安控系统提供数码视频监控系统;

而消 防系统则提供防火解决方案.公司根酆下ビ钭远低 及能源管理系统的功能将其归类於节能解决方案.对於处於 高增长期的股份而言,公司估值相对同业较低,实属吸引. 但目前市场状况不佳,新股表现或将受到影响.我们给予小 注现金申购建议. ? 公司优势 ( 1)中国楼宇能源管理及解决方案服务的领先供应商之一.中国的能源管理系统行业为全球增速最快、增长潜力最大的市场.( 2)全球垂直综合业务模式.公司在全球五个国家( 包括在中国、加拿大、法国、新加坡及美国)设有经营,因此公司能近距离接触客户,并取得更多有关亚洲(包括东南亚及中国)、北美及欧洲三个主要区域客户需求的市场情报.( 3)强大的全球销售、市场推广及分销网络.公司是首批进入全球能源管理及综合楼宇管理解决方案市场的中国公司之一.( 4)在中国具备优质而具竞争力的生产实力的战略优势.公司生产设施位於中国北京.( 5)新一代节能产品系列的研发实力有目共睹.公司目前在中国北京、加拿大Brossard 及法国Brindas 分别设有三个研发中心,使公司可利用及发掘中国、加拿大及欧洲的技术专长.?行业概览 楼宇自动化系统是用於控制、监察并记录楼宇服务系统功能的中央控制系统.楼宇控制系统的核心是楼宇自动化系统,包括电子设备的电脑网络控制系统,专用於监控楼宇空气状况、照明、能源、进出及保安.楼宇自动化系统有各种大小的规模,由控制暖通空调的基本用途至火警检测警报系统、保安系统、能源管理与照明系统等各种楼宇服务系统的综合中央监察.中国楼宇自动化系统行业正蓬勃发展,主要是由於就楼宇建筑的固定资产投资庞大,加上对舒适度有更高要求,亦更注重机电设备操作效率.根Frost &