PDF《环保及公用事业周报（2019.3.18-2019.3.24）》

2019 年03 月24 日 环保及公用事业 Tabl e_BaseI nf o 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Fi r st St oc k Tabl e_C har t 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.11 -12.10 0.31 绝对收益 8.80 14.08 -1.51 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 [email protected] 021-35082107 杨光 分析师 SAC 执业证书编号:S1450517080001 [email protected] 010-83321033 马丁 报告联系人 [email protected] 010-83321051 相关报告 环保板块估值上移,监管趋严利好质优 企业 2019-03-17

2 月社融规模略低于预期,预计

3 月有 所改观,环保板块估值修复可期2019-03-10 环保估值修复可持续关注,业绩增长确 定性价值有望逐步显现 2019-03-03 继续关注环保板块估值修复相关机遇 2019-02-24 -39% -33% -27% -21% -15% -9% -3% 3% 2018-03 2018-07 2018-11 环保及公用事业 沪深300 19999817/36139/20190325 08:25

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 重庆配售电改革提速.根据国家统计局数据,2019 年2月,全社会用电量为 0.49 万亿千瓦时, 同比增长 7.2%;

2019 年1-2 月, 全社会用电量累计为 1.11 万亿千瓦时,同比增长 4.5%.用电量增速的下降,一方面是因为去年同期反 常气候带来的采暖用电高基数;

另一方面是工业生产各项数据增速下滑,第 二产业对用电量增长的支撑减弱.根据宏观经济的运行态势,我们预计

2019 年全社会用电量增速在 5%―6%之间,继续维持我们之前的判断.考虑到煤 炭先进产能逐步释放,若进口量维持去年的水平,2019 年煤炭供需形势有望 大幅好转.同时,煤炭运力方面也在持续改善,蒙冀、瓦日和蒙华铁路的运 力均有望在

2019 年提升,显著改善煤炭供需错配的问题.蒙华铁路有望于

2019 年年底前投运,加剧三西至华中的通道竞争,叠加沿海电煤需求下降, 西煤东送运力不足的问题将显著改善,海进江和国铁的运煤量被分流后,运 价也存在下降空间.同时,水电板块的高分红和高股息率同样受到市场青睐, 考虑到水电项目运营期间的资本开支较少,预计高分红或可持续.建议关注 水电+火电相关投资机遇,二线火电标的方面继续推荐【长源电力】 ,建议重 点关注【华银电力】 、 【建投能源】 、 【豫能控股】 ,同时重点关注电力龙头【华 能国际】 【华电国际】 【桂冠电力】 .近日三峡水利发布公告,其股东新华发电 成为长电资本(长江电力全资子公司)的一致行动人,长江电力成为三峡水 利的控股股东,着力打造配售电平台,利好【长江电力】和【三峡水利】 ,建 议重点关注. 投资组合: 【旺能环境】+【绿茵生态】+【先河环保】+【聚光科技】+【长 源电力】+【华能国际】+【华电国际】+【新天然气】 . 风险提示:政策推进不及预期,动力煤价上涨,水电来水不及预期, 电价下调风险. 19999817/36139/20190325 08:25 行业深度分析/环保及公用事业

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 本周核心观点.4 1.1. 第三方污染防治企业享税收优惠,垃圾焚烧工厂环境管理规范化,利好监测龙头和优质 垃圾焚烧标的

4 1.2. 国家管网公司呼之欲出,利好天然气产业链发展.4 1.3. 煤炭供需格局趋于改善,继续看好蒙华投运对二线火电的积极影响,期待重庆配售电改 革提速.4 1.4. 投资组合.5 2. 行业要闻.5 2.1. 国常会:对污染防治第三方企业减按 15%税率征收企业所得税.5 2.2. 生态环境部:垃圾焚烧厂超标排放单位将被核减电贴和退税(征求意见)5 2.3. 国家能源局:2 月全社会用电量