PDF《[Table_Title]主板占比持续回升》

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 《激情一时 or 深情相拥?――论 煤飞色舞 》2016.

01.07 [Table_AuthorInfo] 《主板占比继续大幅回升――基金四季报点 评》20170123 《主板占比明显回升――基金三季报点评》

20161029 《略微加仓,结构微调――基金中报点评》

20160722 《中小创占比仍高,行业结构微调――基金 一季报点评》20160425 《中小板持仓占比大幅提升――15 年基金

4 季报点评》20160125 分析师:荀玉根 Tel:(021)23219658 Email:[email protected] 证书:S0850511040006 联系人:郑英亮 Tel:021-23154147 Email:[email protected] 主板占比持续回升 ――基金一季报点评 [Table_Summary] 核心观点: 核心结论:①以基金重仓股为样本,17Q1 主板占比 56.1%,较上季回升 3.4 个百分点,与14Q2 接近,仓位变动不大.②相比上季,消费升 1.2 个 百分点,制造、金融各升 0.2 个点,TMT、医药降 0.

5、1.2 个点.③明显 加仓白酒、电子、环保、家电,白酒处历史偏低水平,家电和电子处高位, 减仓基础化工、计算机、农业、医药,计算机回落到

13 年二三季之间. 目前基金

2017 年一季报已披露 94%1 , 我们以基金重仓股为样本分析. (1)1 季度基金仓位变动不大.17Q1 普通股票型、偏股混合型、灵 活配Z型(剔除掉打新基金)基金仓位分别为 86.6%、81.2%、67.0%,较16 年Q4 末分别持平、升0.

2、降2个百分点,整体仓位变动不大. (2)板块特征:主板占比继续大幅回升.17 年Q1 基金重仓股中,主 板占比 56.1%,较16 年Q4 大幅上升 3.4 个百分点,已经从低点来回升

12 个百分点,目前与

14 年Q2 水平接近,而13 年底

14 年初在 60%上下.中 小板+创业板占比 43.9%, 其中中小板、 创业板占比分别为 27.1%、 16.8%, 环比分别升 0.

2、降3.6 个百分点,创业板已经回到

14 年Q1 水平,由此 可见一季度基金主要对创业板进行了较大幅度的减仓. (3)行业特征2 :消费占比大幅提升,TMT 占比下降.依据中信一级 行业分类,从17 年Q1 基金重仓股的行业分布来看,医药、电子、食品饮 料、机械、家电等占比较高,其中医药+TMT 占比 31.7%,较16Q4 下降了 1.5 个百分点.对比 16Q4 基金重仓股行业分布,占比明显上升的行业有: 食品饮料、电子、家电、电力及公用事业、建筑等;

明显下降的行业有: 基础化工、计算机、农林牧渔、医药、通信等.整体来讲,消费、制造、 金融占比都有所上升,环比升 1.

2、0.

2、0.2 个百分点;

新兴行业占比大幅 下降,环比降 1.2 个百分点,其中 TMT 降0.5 个百分点.相比 A 股自由流 通市值的行业占比,大幅低配的行业有:非银、银行、房地产、交运、钢 铁等;

大幅超配的行业有:医药、电子、食品饮料、家电、轻工等. (4)持股特征:集中度有所上升.汇总基金重仓持股总体规模,17Q1 持股规模前

10 及前

20 支个股所占整体重仓持股市值比例分别为 11.9%和18.5%,分别较 16Q4 上升 2.

9、3.8 个百分点.格力电器、贵州茅台、伊 利股份位列前三.17Q1 基金前

20 大重仓股(基金重仓股样本)中有半数 为消费龙头,对比 16Q4 共有

5 支股票被替换,新进入的个股为东阿阿胶、 大华股份、葛洲坝、招商银行、华帝股份;

掉出前

20 的个股有兴业银行、 上汽集团、乐普医疗、台海核电、中国石化.格力电器超越贵州茅台成为基 金重仓持股规模最大的个股, 整体持股规模约 107.6 亿元, 较16Q4 的55.1 亿元大幅上升 52.5 亿元;