PDF《广汇股份（600256.SH）》

3 -? 煤炭业务:产销量即将大幅增长.6 -? 哈密煤化工:正式投入试运营.8 -? LNG:2012 年三大生产基地建成投产.9 -? 油气资源:收购储量大幅增长.10 -? 投资建议:继续看好公司高成长带来的中长期投资价值.11 -?

图表目录

图表 1:广汇股份主要业务结构

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图表 2:广汇能源的上、中、下游布局

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图表 3:广汇能源:资源、产品类型及目标市场

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图表 4:广汇主要能源产品销售目标.6 -?

图表 5:淖毛湖至柳沟公路地形示意图

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图表 6:广汇煤炭利润测算

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图表 7:哈密煤化工产率与价格假设.9 -?

图表 8:哈密煤化工利润测算表

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图表 9:广汇三大 LNG 生产基地.9 -?

图表 10:鄯善和吉木乃 LNG 工厂利润预测.10 -?

图表 11:油气项目利润测算.11 -?

图表 12:广汇综合利润预测汇总

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图表 13: DCF 估值预测.12 -?

图表 14:财务预测简表.13 -? 此报告专供北京京富融源投资管理有限公司李为民阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 公司深度研究 核心业务分析:能源产业即将迎来全方位放量 广汇能源产业格局基本形成 ? 公司主要业务结构已经基本完成全方位进入能源产业,生产-加工-销售 多元化、一体化的清洁产业链已日渐清晰.同时,对于非能源业务中的 商品贸易业务和商铺租赁业务,公司已决定将于近期退出.集中资源全 力打造纯综合性能源产业,我们认为,管理层不仅具备战略眼光,同时 也正逐步验证其强大的执行力. ? 控制上游资源以及深加工(煤炭、石油天然气、煤化工) ,开展中 游能源物流通道建设(公路、铁路、能源综合物流基地) ,大力开 发下游市场需求(推广 LNG 汽车、加注站、优化 LNG 销售半径、 签订煤炭长期供货协议) ,基本形成以煤炭石油天然气为基础的多 元化能源产业格局. ? 随着能源产业逐渐成型,公司继

2011 年对房地产开发与销售业务 的剥离实施完毕之后,考虑对批发与零售业务、商铺租赁业务适时 退出.我们预计对公司

2012 年整体业绩影响意义不大. ?

2012 年是公司能源产业转型的元年,公司名称将变更为 广汇能 源股份有限公司 ,股票名称将相应变更为 广汇能源 . ? 广汇的能源上、中、下游布局的情况:最近半年时间,公司在石油天然 气储量、铁路项目建设、市场开拓再次获得重大突破.

图表 1:广汇股份主要业务结构 发展状况 LNG生产、运输和销售 新疆鄯善生产基地――稳定运行已经7年LNG、甲醇/二甲醚、煤制油 新疆哈密煤化工生产基地――预计2011年5月正式投入 试运营;

新疆富蕴地区煤炭综合利用――规划中 煤炭 哈密淖毛湖煤炭生产基地 石油、天然气 哈萨克斯坦油气资源,新疆吉木乃县LNG加工――预计2012年10月正式投产 能源物流 配套能源产品的生产和销售――LNG加注站、LNG汽 车推广、淖柳公里、淖红铁路、甘肃柳沟煤炭物流园 拟适时退出,预计2012年完成剥离 拟适时退出,预计2012年完成剥离 已退出 已退出 已退出 石材 化工建材 业务类别 能源产业 商业物业租赁 商品批发零售贸易 房地产开发和销售 来源:齐鲁证券研究所

图表 2:广汇能源的上、中、下游布局 此报告专供北京京富融源投资管理有限公司李为民阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -