PDF《OLED 半月刊第 1 期》

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 证券研究报告行业月报显示器件 OLED 半月刊第

1 期UDC:全球 OLED 发光材料龙头 行业评级 推荐 评级变动 首次评级 投资要点 OLED 是LCD 之后新型显示技术和 LED 之后新型照明技术,是未来全球科 技产业中重要的千亿美元级市场,且未来

10 年以上将持续保持高景气度, 我们团队推出《OLED 半月刊》系列报告,将持续跟踪全球 OLED 产业发展 动态以及投资机会.

1.本期专题:全球 OLED 发光材料龙头 UDC(OLED.O)研究 根据对 OLED 产业以及 UDC 的研究,我们对 UDC 的成长性以及未来大 陆OLED 发光材料领域投资机会的判断为: (1)OLED 行业目前还处于非常初期的阶段,未来

3 年左右将是 OLED 在智能手机等小尺寸领域的快速爆发期,长期看 OLED 在TV 等大尺寸以 及照明领域都非常有前途,UDC 是全球 OLED 发光材料的龙头,将长期 受益于 OLED 未来

10 年以上的技术升级趋势;

(2)UDC 的下游面板客户众多,OLED 材料领域竞争加剧,投资者需紧 密专注和跟踪下游全球 OLED 面板客户的扩产进度、材料采购订单进展以 及公司核心专利的有效保护期;

(3)大陆将是未来全球 OLED 面板生产的重要生产基地,随着本土面板 厂和材料公司技术的逐渐成熟和专利保护的到期以及本土产业链优势提 升,大陆本土 OLED 材料厂商将在

2020 年左右迎来爆发,长期看好国内 具备专利、技术和客户资源的 OLED 材料厂商. 2.行业重要资讯. 1) 京东方绵阳第

6 代AMOLED 生产线开工. 2) 中国 AMOLED 面板出货破百万片,全年智能手机渗透率提升 13.6% 3)

270 亿扩产,和辉光电升级

6 代线迎战 OLED. 4) 美资看好明年 OLED,友达、TPK、群创有望受惠. 5) AMOLED 市场渗透率提升,触控产业点燃新商机. 6) 京东方投资

300 亿8.5 代福建厂带动投资

700 亿. 证券分析师:郑震湘 执业编号:S0360516110001

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2017 年01 月10 日 行业月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号2目录

一、 本期专题-UDC 研究:全球 OLED 发光材料龙头.4 1. 公司概况以及发展历史.4 2. 轻资产商业模式:专利授权&

委外加工为主.6 3. 庞大的专利库:持续研发投入+外延并购

7 4. OLED 领域几乎所有面板厂都是公司的客户和合作伙伴.9 5. 公司发展现状以及未来趋势.10 6. 结论

12

二、 全球 OLED 产业动态.13

三、 全球 OLED 产业链上市公司梳理及近期表现.14 行业月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号3

图表目录

图表

1 OLED 器件结构.4

图表

2 UDC 的OLED 发光材料产品示例.4

图表

3 UDC 发展历史.4

图表

4 UDC 上市以来股价走势/美元.5

图表

5 UDC 历史营业收入及增长率.5

图表

6 2011-2015 公司收入结构.5

图表

7 UDC 历史净利润及增长率

6

图表

8 2011-2015 UDC 公司毛利率与净利率.6

图表

9 2011-2015UDC 调整净利润及净利率

6

图表

10 公司轻资产商业模式.7

图表

11 2011-2015 公司收入结构