PDF《战略性新兴产业,“十二五”重点发展领域》

请务必阅读正文之后的特别声明部分 行业研究 电力设备 电力设备四季度投资策略 战略性新兴产业, 十二五 重点发展领域

2010 年10 月21 日 评级:谨慎看好 一年电力设备走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 09-07 09-08 09-09 09-10 09-11 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 电气设备(申万) 上证综合指数 电气自控设备(申万) 电源设备(申万) 输变电设备(申万) 电机(申万) 研究员 梁玉梅 执业证书编号:S0760209090154 Tel:010-82190396 E-mail:liangyumei@sxzq.

com MSN: [email protected] 联系人 张小玲 0351-8686990 [email protected] 孟军 010-82190365 [email protected] 地址: 太原市府西街

69 号国贸中心 A 座28 层

电话:0351-8686990 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 投资要点 z 核电即将进入合同及业绩繁荣期:考虑到核电建设周期一般较长,一般 为5年以上, 国家要实现

2020 年核电装机容量

8000 万的目标, 2010-2015 年将是审批和建设高峰期,也将是合同高峰期,相关设备制造商将处于景 气度高点. z 走出风电资源瓶颈的误区:由于资源问题市场担心风电市场增速将大幅 下滑,景气度已过.根据我们测算

2020 年规划 1.5 亿千瓦时,我国的风资 源开采率仅为 6%左右,后续的开采潜力仍巨大,资源瓶颈并未像市场所认 为的到来的那么快.此外,

一、二类风区已经瓜分完毕,

三、四类风区将 成为投资重点.根据我们测算在目前国家给的电价水平下,

三、四类风区 在已经基本可以盈利,盈利保证了企业投资

三、四类风区的积极性. z 光伏发电,潜力无限:根据欧洲委员会联合研究中心(JRC)预测,到2030 年太阳能光伏发电在世界总电力的供应中达到 10%以上;

2040 年可 达到 20%以上;

到21 世纪末太阳能发电占到 60%以上. 目前太阳能发电 供应比例不到 1%,未来发展潜力巨大,随着成本的降低预计进入新一轮高 速增长阶段.短期可能受成本降低进程以及经济情况影响增速有所下滑, 但长期保持高位增长可期. z 智能电网迎来

10 年黄金建设期: 考虑到智能电网启动投资的初期, 短期 投资规模尚不是特别明朗,但随着标准的完善投资有望进入高峰,预计未 来5年将是投资高峰期,看好该领域的相关上市公司,尤其是投资重点配 电网自动化及智能化变电站. z 十二五 特高压规划明确投资力度: 十二五 规划进一步明确了特高压 未来的投资力度,投资有望达到规划的

3000 亿的水平,平均到每年接近 500-600 亿. 考虑到特高压建设周期较长, 未来 1-2 年将进入审批高峰期. 特高压投资设备占比一半以上,相关设备制分享这一蛋糕. z 减排难度加大,技术依赖性增强: 十二五 规划单位 GDP 能耗指标可能 会达到 18%,随着减排工作的推进,未来进一步减排难度加大,需要依赖 更进一步的技术应用. 我们认为未来 5-10 年内在节能减排领域技术领先的 设备制造商将大幅受益,我们看好非晶合金变压器以及变频器行业的投资 机会. z 投资建议:第四季度,受房地产调控政策的影响未来宏观经济的走势仍 不确定,相关行业不确定性较大.电力设备板块作为防守型品种且多数细 分行业受当前国家政策鼓励属于新兴产业,未来景气度仍较高,目前看行 业的估值水平与周期性行业拉近,估值压力减小,我们仍看好

4 季度行业 的表现. 行业研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分