PDF《大唐新能源是中国大唐集团控股的子公司,为一间可》

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HK) 13/02/2014 目标价 目标价 目标价 目标价: : : :1.78 元元元元建议 建议 建议 建议买入价 买入价 买入价 买入价: : : :1.55 元元元元止蚀价 止蚀价 止蚀价 止蚀价: : : :1.43 元元元元上日收市价 上日收市价 上日收市价 上日收市价: : : :1.56 元元元元大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源是中国大唐集团控股的子公司,为一间可 再生能源公司,主要在中国从事风力发电等新能源的 开发、设计、投资建设、经营管理、低碳技术的研发、 应用与推广,新能源相关设备的研制、销售、检测与 维修,电力生产,境内外电力工程设计、施工安装、 检修与维护,及新能源业务相关的培训、谘询服务等. 在内地的「十二五」规划当中,已明确表示将持续推 动能源生产和利用方式的变革,不断调整优化能源结 构,构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体 系;

同时,去年上半年内地亦发布了《关於做好2013 年风电并网和消纳工作相关工作的通知》 ,当中提出 在采取技术和政策措施促进风电市场消纳的同时,电 网公司应加强风电配套电网建设,优化电网运行调 度.以上政策均显示中国政府重视新能源行业的发 展,预期在相关政府支持下,新能源行业将有良好的 发展前景,为集团业务发展提供良好的基础. 截至2013 年6 月30 日止6 个月,集团控股装机容量 按年增 4.7%,至5,635 兆瓦,期内发电量按年增长 38.3%,至563.7 万兆瓦时,风电平均上网电价(含税) 为0.58 元人民币,较2012 年同期下降0.0258 元人民 币.期内集团收入按年增34.5%,至27.62 亿元人民 币,主要是集团装机容量增加,以及限电比同比下降 引起上网电量的增量所致.期内股东应占溢利按年增 长123.5%,至2.31 亿元人民币. 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源股价自去年10 月起维持区间上落局面, 股价自今年年初从横行通道顶部回落,至2 月初跌至 通道底部始见回升,现已回升至近通道中轴水平,后 市有机会再上试横行通道顶部,目标价设於1.78 元, 建议买入价为 1.55 元.若股价走势未如预期并跌穿 1.43 元水平,则需要进行止蚀. 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源按上日收市价 1.56 元计算,预测市盈率 为20.26 倍.虽然风电行业仍处调整期,需面对弃风 限电,清洁发展机制收益萎缩等困境.但发展清洁能 源依然是中国未来的发展重点,随著特高压线路陆续 建成投产、可再生能源附加费标准翻番、风电项目审 批流程加速等因素影响,风电行业的基本面已逐步改 善,料风电行业未来将有可观的发展空间,预期集团 可望把握是次发展机遇,为集团盈利带来稳健增长, 故建议投资者可伺机吸纳. 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源 财务数 财务数 财务数 财务数 (

11 年至 年至 年至 年至13 年年年年中期 中期 中期 中期业绩 业绩 业绩 业绩) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

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30 30/6/2011 30/6/2012 30/6/2013 收入(左轴) 纯利(左轴) 经营利润率(右轴) 利润率(右轴) (单位:亿元人民币) 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源 大唐新能源(1798.HK)於中国从事风电项目的开发、管理及营运.