PDF《五凌电力有限公司短期融资券跟踪评级报告》

25 年新低;

分季度看,GDP 增幅分别为 7.0%、 7.0%、6.9%和6.8%,经济增速逐渐趋缓.第二 产业增加值增速放缓拖累中国整体经济增长, 但第三产业同比增速有所提高,表明中国在经 济增速换挡期内,产业结构调整稳步推进. 固定资产投资增速下行,成为 GDP 增速 回落的主要原因.2015 年,中国固定资产投资 (不含农户)55.2 万亿元,同比名义增长 10.0% (扣除价格因素实际增长 12.0%, 以下除特殊说 明外均为名义增幅) ,增速呈现逐月放缓的态 势.其中,基础设施建设投资增速较快,但房 地产开发投资和制造业投资增速降幅明显,成 为经济增长的主要拖累. 消费增速整体上较为平稳,为经济增长发 挥 稳定器 作用.2015 年,中国社会消费品 零售总额 30.1 万亿元,同比增长 10.7%,增幅 较2014 年下降 1.3 个百分点;

中国消费与人均 收入情况大致相同,中国居民人均可支配收入 全年同比增长 8.9%,扣除价格因素实际增长 7.4%,增幅较上年略有回落. 贸易顺差继续扩大,但进、出口双降凸显 跟踪评级报告 五凌电力有限公司

5 外贸低迷.2015 年,中国进出口总值 4.0 万亿 美元, 同比下降 8.0%, 增速较

2014 年回落 11.4 个百分点. 贸易顺差

5930 亿美元, 较上年大幅 增加 54.8%,主要是国内需求疲弱、人民币贬 值和大宗商品价格低迷等因素所致.中国受到 全球经济增速放缓以及国内制造业成本优势逐 渐降低的影响,外贸形势不容乐观,但随着人 民币(相当于美元)贬值、欧美经济复苏以及 国内稳外贸措施和一带一路项目的逐步落地, 外贸环比情况略有改善.

2015 年,中国继续实行积极的财政政策. 全年一般公共财政收入 15.22 万亿元,比上年 增长 8.4%,增速较上年有所回落.一般公共财 政支出 17.58 万亿元,比上年增长 15.8%,同 比增速有所加快.政府财政赤字规模增至 2.36 万亿元,赤字率上升至 3.5%,显著高于 2.3% 的预算赤字率.

2016 年是中国 十三五 开局之年,中国 将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政 策,助力经济发展新常态.中共十八届五中全 会审议决定到

2020 年GDP 比2010 年翻一番, 意味着 十三五 期间的GDP增速底线是6.5%.

2015 年12 月中央经济工作会议明确了

2016 年 的重点任务是去产能、去库存、去杠杆、降成 本、 补短板. 在上述会议和政策精神的指引下,

2016 年,在财政政策方面,政府将着力加强供 给侧结构性改革,继续推进

11 大类重大工程 包、六大领域消费工程、 一带一路、京津冀协 同发展、 长江经济带三大战略 、 国际产能和装 备制造合作重点项目,促进经济发展;

但经济 放缓、减税、土地出让金减少以及地方政府债 务逐渐增加等因素将导致财政赤字率进一步上 升,或将在一定程度上压缩积极财政的空间. 在货币政策方面,央行将综合运用数量、价格 等多种货币政策工具,继续支持金融机构扩大 国民经济重点领域和薄弱环节的信贷投放,同 时进一步完善宏观审慎政策框架;

M2 或将保 持13%以上的较高增速,推动实体经济增长;

在美元加息、国内出口低迷、稳增长压力较大 的背景下,预计央行可能通过降准等方式对冲 资金外流引起的流动性紧张,营造适度宽松的 货币金融环境.

四、行业及区域经济环境 1. 电力行业总体运行概况

2005 年~2015 年电力行业投资规模不断 扩大,但由于近年来电力项目审批放缓,在全 国城镇固定资产投资中的占比总体呈下降趋 势.2015 年全年固定资产投资(不含农户)