PDF《福建国航》

1 轮 相继在去年年底、今年年初拆船, 国电

5 轮 封存待拆,运力减少也部份影响收入,同时船舶提前报废增加了当期亏损.集团公司经营模式、经营结构调整,促使同 期利润率下滑的幅度减小,比2014 年同期减少

12 个百分点.

(二)报告期末总资产为 2,780,259,857.14 元,比同期 2,970,573,613.23 减少了 6.41%.报告期内经营亏损是总资产减 少的主要原因,其次是国电

1 拆船固定资产净值减少 69,459,234.25 元,造成总资产额下降.

(三)报告期内发生管理费用 26,154,045.43 元,比去年同期 29,283,349.78 减少 3,129,304.35 元,降幅达 10.69%.主 要原因:一是去年同期香港公司装修办公室

56 万元,二是公司加强内部审核控制减少不必要的开支,三是强化信息化管 理,集团范围内的异地会议通过视频召开大幅减少差旅费.

(四)报告期内财务费用发生了 70,017,011.36 元,比去年同期 92,093,996.20 下降 22,076,984.84 元,降幅达 23.97%. 主要原因:一是公司发行

2000 万股的普通股票,增发股票由公司原股东全部以现金形式认购,募得资金

4000 万元;

二 是自

2014 年央行进入降息通道以来,至2015 年6月30 日,已累计降息

4 次,总体利息支出减少了,整体财务费用下降. 下半年经营情况预测:2015 年6月份以来,有着干散货运输市场晴雨表之称的 BDI 指数一路攀升,8 月5日,波罗的海 BDI 指数收盘价

1222 点,较今年

2 月的最低值

509 点,BDI 指数已经上涨 1.4 倍.总体看,供给竞争加剧、航运运力供 应减少,以及我国大宗商品需求季节性回升和补库存,是推动本轮 BDI 回升的主要原因. 随着油价等主要经营成本进一步下降,公司在管理费用和财务费用方面的控制力度,同时公司利用散货船低价优势和国 家扶持政策,适时优化船队结构,预计下半年公司的经营形势将会得到较大改善. 公司经营没有明显的季节性因素.

三、 风险与价值 福建国航远洋运输(集团)股份有限公司

2015 半年度报告

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一、航运市场周期性波动风险行业竞争风险 应对措施: 1) 实施大货主战略. 通过资本纽带或其他长期合作方式与大货主客户签订长期运输协议, 保证公司长期稳定的运输业务. 2)自有运力和租用运力相结合发展船队策略.保留适当的比例通过租用运力以保障运输市场份额,当市场需求下滑时可 通过减少外租船规模来调节运力过剩造成投资浪费的风险. 3)逆周期发展船队的策略.在航运市场低迷时,船舶价格也趋于低位,航运成本中折旧及财务费用等固定成本占比较大, 选择低位时发展运力有利于保持市场竞争中的成本优势.

二、资产负债率较高的风险 应对措施:通过调整公司财务结构,在市场低迷时以长期负债为主来保证公司的现金流.公司目前长期负债以融资租赁 为主,通过设定融资期限(一般为

10 年)或根据市场波动灵活调整还租方式,如目前的前低后高模式来保证现金流以应 对市场的低迷风险.

三、客户集中度较高的风险和关联方依赖风险 应对措施:公司围绕着 做强国内业务,发展远洋 的策略不断拓展客户,除了巩固国电燃料有限公司、中国华电集团 福建分公司、上海中煤华东有限公司等国内长期煤炭运输客户外,还大力拓展了如 KARARA MINING LIMITED 等国际客户, 外贸运输业务的占营业总收入比例已从 45.32%上升到 56.36%,重点客户集中度已从单一重点客户占比为 32.65%下降到 16.77%.