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请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 智能家居进入业绩兑现期,过家家与定制精装可期待 核心观点:广田股份占据建筑行业转型的先发优势,三大创新业务 图灵猫 智 能家居、 过家家 互联网家装和定制精装业务现已全面铺开,在2016 年迅速扩 张规模并实现营收.

未来长远规划一个智能家居+互联网家装+线上线下互联的智 慧生态系统.2016 年房地产市场强势复苏,装饰行业从预期炒作进入基本面兑现, 公司受益于新业务成型以及传统装饰业务稳定发展,未来估值回升预期强烈. 报告摘要: 图灵猫 实现智慧家电万物互联,2016 年或将开花结果. 图灵猫 是2015 年9月份推出的业内第一款系统集成式智能家居产品,在2016 年或成为业绩增长点. 图灵猫 系统实现真正的家电互联,自我监测,自我调控.云端储存数据,连接 智能设备远程调控;

本地中控引擎独立识别并调节居家环境.外部嫁接医疗挂号、 社区快递、美食推送、打车等多种周边服务,打造智慧社区生态圈.目前,公司已 有部分订单在手,一旦进入量产阶段,将会对公司

2016 年的营收和净利润做出重 大贡献. 过家家 O2O 闭环模式综合整合,打造一站式装修体验.2015 年5月推出 过家 家 互联网装修平台,11 月28 日在深圳设立线下直营体验店,2016 年将在深圳和 广州设立多家卫星店.主打深圳最普遍的中小户型市场,打造线上用户个性化设计 虚拟 3D 样板间,线下实体店体验装修样板间,通过 App 远程互动管理施工,构成 闭环高效率商业模式的工程综合服务平台. 过家家 依托广田自身

20 年住宅装 修能力及材料供应链优势,提供了一个高性价比的装修模式,占据互联网家装市 场. 房地产市场强势复苏,家装业务进入基本面兑现.2016 年1-2 月份,房地产市场强 势复苏,商品房销售面积同比增长 28.2%,增速同比提高 21.%.商品房销售额增长 43.6%,增速提高 29.2%.公司自

2015 年下半年增资入股上海荣欣,友迪斯,恒大 淘宝等多家公司拓展家装上下游业务.随着房地产市场销售端量价齐升强势复苏, 公司受益于新业务成熟,以及传统装饰业务领域的优势,营业收入在今年一季度回 升预期强烈. 预计

2016、2017 年EPS 分别为 0.97 元、1.27 元.当前股价对应

2016 年PE 仅为

24 倍,维持 买入 评级. 风险提示:智能家居等新业务发展或不及预期、主业发展或不及预期等. [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入

8691 9788

8355 10090

11504 (+/-)% 28% 13% -15% 21% 14% 归属母公司净利润

523 537

295 607

796 (+/-)% 38% 3% -45% 106% 31% 每股收益(元) 1.01 1.04 0.47 0.97 1.27 市盈率

23 22

49 24

18 市净率 3.2 2.9 2.2 2.0 1.8 净资产收益率(%) 14.1% 12.8% 5.0% 9.4% 11.2% 股息收益率(%) 0.6% 0.6% 0.3% 0.7% 0.9% 总股本 (百万股)

517 517

625 625

625 [Table_Invest] 买入 上次评级: 买入 [Table_Market] 股票数据 2016-04-06 收盘价(元) 23.32

12 个月股价区间 (元) 14.78-43.11 总市值(百万元)

14600 总股本(百万股)

625 A 股(百万股)

625 B 股/H 股(百万股)

0 日均成交量 (百万股) 7.71 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 17.24% -10.74% -4.74% 相对收益 13.40% -4.12% 18.79% [Table_Report] 相关报告 《图灵猫将成