PDF《中国海洋石油（ 中国海洋石油（0883.HK）》

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1 中国海洋石油 中国海洋石油 中国海洋石油 中国海洋石油( ( ( (0883.

HK) ) ) ) 全年目标或将达成 全年目标或将达成 全年目标或将达成 全年目标或将达成, , , ,再次调高估值 再次调高估值 再次调高估值 再次调高估值 Phillip Securities (Hong Kong) Bloomberg Reuters POEMS

0883 HK 0883.HK 0883.HK 行业 行业 行业 行业: 石油与天然气 石油与天然气 石油与天然气 石油与天然气 Phillip Securities Research

26 November

2012 年报回顾 年报回顾 年报回顾 年报回顾 评级: 增持 收市价: HKD16.54 目标价 :HKD18.21 公司简介 公司简介 公司简介 公司简介 中国海洋石油有限公司是中国最大的海上石油及天然气生 产商,亦为全球最大的独立油气勘探及生产企业之一,其 主要业务包括勘探、开发、生产及销售石油和天然气. 投资概要 投资概要 投资概要 投资概要 公司第三季度营收同比增长 5.3%至489.6 亿元;

原油产量 大幅增加,原油平均实现价格同比下滑,但油气销售收入 同比均实现增长;

第三季度资本支出大幅上升 46.7%至150 亿元. 截至

2012 年第三季度,公司累计实现营收 1454.5 亿元, 同比微增 1%;

石油和天然气平均实现价格同比分别上升 2.9%和17.4%至112.54 美元/桶和 5.88 美元/千立方英 尺;

前三季度累计资本支出则大幅增加 58%至393.7 亿元 人民币.. 得益於东海、南海及海外油田原油产量的全线增长,公司 第三季度营收依然顺利达成预期目标.大部分新增开支均 投入在开发业务,预计其

2012 年全年资本支出难以达到 管理层之前设定的 93-110 亿美元. 公司於

2011 年开发了

10 多个新专案,在建专案於本财年 陆续投产.大部分计画内的停产检修已於上半年完成,均 已恢复正常生产.海外项目如鹰滩项目产量也实现了大幅 提升.预计公司第四季度油气产量仍将稳产,并将顺利达 成3.35 至3.45 亿桶的预期全年产量目标. 尼克森收购案前期遭遇较多阻力,但近期又有了新的进 展.公司已同意了加拿大政府方面苛刻的要求.目前,中 海油仍在与加拿大、美国和英国政府商讨各项收购环节, 预计於

12 月10 日审查期截止前积极谈判,并於年底前完 成收购. 第四季度原油价格或将继续维持高位.国际上对伊朗的经 济制裁措施使得全球石油供应持续紧张.美联储於今年

9 月推出的第三轮量化宽政策将不断为全球货币市场释放 大量的流动性,并持续推高原油等大宗商品的价格. 中海油当前股价已达成我们上次设定的目标价位,我们对 其2012 年全年业绩仍持乐观预期.综合考虑,我们再次 调高其目标价至 18.21 港元,结合 3%的预期股利,其预期 综合收益率将达到 13.1%,因此维持其 增持 评级. 研究部 [email protected] +0086 (0)21

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2 公司第三季度录得营收 489.6 亿元人民币,同比增长 5.3%;

实现原油净产量

6960 万桶,较去年同期增加了

820 万桶,原油销售收入为 450.5 亿元,同比增长 5%;

共生产 天然气

1047 亿立方英尺,同比小幅下滑,天然气销售收入 则同比微涨 0.9%至33.92 亿元;

原油平均实现价格同比下 滑6.5%至每桶 104.7 美元,天然气价格则实现了 12.5%的 上涨.公司第三季度资本支出较去年同期上升 46.7%至150 亿元人民币. 图一:公司第三季度原油产量分布图(百万桶) Source: Bloomberg, Phillip Securities 图二:公司第三季度天然气产量分布图(十亿立方英尺) Source: Bloomberg, Phillip Securities 综合整个