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16 亿元,在上半年 行业利润中的占比可达到约 7%,其重要性开始显现. 总体来看,我们预计券商全年业绩与去年基本持平,创新业务尚难以贡献实质盈利;

同时目前券商板块对创新 业务的估值反映较为充分,因此维持行业同步大市的评级.推荐的组合为资金实力雄厚、PB 较低的券商,包 括中信、海通和国元. 电力数据周报 张龙 021-68766113 [email protected] 秦皇岛动力煤价格连续十周下降,本周下降幅度在 6%以内;

华东地区、西南地区动力煤价格有所下降;

秦皇 岛部份航线运价指数止跌回升,回升幅度约为 1%;

相关价格方面,Henry Hub 天然气价格下降 2.0%;

BRENT 原油价格上升 4.5%;

国外价格方面,澳大利亚 BJ 动力煤价格本周继续止跌回升,上升幅度为 3.3%;

库存方面,秦皇岛库存为

857 万吨,上升 0.4%;

三峡入库流量跟踪,七月份,三峡入库流量为

41800 立方米/秒(均值) ,同比上升 119.4%. 格力电器业绩快报点评:高增长预期实现 衡昆 010-66581658 [email protected] 收入利润增速显著超越行业水平.2012 年1-6 月,格力电器实现销售收入

483 亿元,同比增长了 20%;

实现净 利润

29 亿元,同比增长了 30%.据产业在线数据统计,2012 年1-5 月空调行业销量同比下滑了 7%.在行业需 求低迷的压力下,格力电器实现了市场份额的显著提升.1-5 月格力电器平均的市场份额从去年的 34%提升至 39%.市场份额的上扬体现了公司作为行业龙头较强的抗风险能力以及稳健经营的作风. 盈利能力同比提升, 净利润率超过 6%.

2012 年1-6 月, 格力电器营业利润率从去年同期的 3.84%提升至 6.76%. 营业利润率的大幅提升主要是受节能惠民政策的影响, 在政策执行期间公司降低出厂价销售, 补贴则是通过营 业外收入计入报表.由于上半年铜价持续处于低位,均价同比下滑了 18%,预计对毛利率的贡献约 3-4 个百分 点.上半年公司净利润率为 6.23%,比去年同期提升了 0.67 个百分点. 下半年增速有望超越上半年.由于

2011 年格力电器四个季度的净利润增速分别为 47%、38%、19%、6%,下半 年增长基数显著小于上半年.考虑到

7 月以来,高温天气不断且补贴政策的效率也会逐步释放,我们认为下半 年格力电器的增速很可能会超越上半年,实现更高的增长. 投资建议.我们认为从长期来看,公司将围绕空调相关产品逐渐拓展产品线,加之空调普及率尚低,公司成长 的瓶颈短期不会到来;

短期来看公司最大的不确定性在上半年,而中报业绩确定了公司全年的增长基调.我们 预计 2012-2014 年公司的收入增速为 28%、24%和22%,EPS 分别为 2.27 元、2.79 元和 3.43 元,对应的 PE 分 别为

10 倍、8 倍和

6 倍.维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价

26 元. 风险提示:原材料价格超预期上涨;

行业价格战;

出口市场超预期下滑. 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

4 太阳鸟(300123):海关总署合同落实,业绩预增 15-30% 张仲杰 021-68767839 [email protected] 公司近日发布公告,公司已与海关总署物资装备采购中心签订了《海关浅吃水摩托艇招标采购合同》 ,合同金 额为

649 万元;

广东宝达与海关总署物资装备采购中心签订了《海关 98G 常规摩托艇采购合同》 、 《海关

20 米 摩托艇采........