PDF《高端制造,从国内到全球市场》

2011 年中报点评:高端产品进入业绩 释放期, 增持 [table_stkcode] 久立特材(002318)

1 上市公司简评报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 久立特材 请参阅最后一页的重要声明 测算此事件对公司未来盈利的影响,因此我们暂时不调整之前对未来

3 年公司盈利的预测,待具体合同公布后 我们再详细测算,预计公司

2011 年-2013 年EPS 分别为 0.62 元、0.94 元、1.39 元,但是公司高速增长的局面已 经比较明确,我们强烈看好公司未来的发展,调升公司评级至 买入 . 附:双相不锈钢管和镍基合金管基础知识 1. 双相不锈钢管 双相不锈钢是指不锈钢中既有奥氏体又有铁素体组织结构的钢种,而且此二相组织要独立存在,含量都较 大,一般认为最少相的含量应大于 15%.而实际工程中应用的奥氏体+铁素双相不锈钢(习惯称α +γ 双相不锈 钢或双相不锈钢)多以奥氏体为基并含有不小于 30%的铁素体,最常见的是两相各约占 50%的双相不锈钢. 由于具有α +γ 双相组织结构, 双相不锈钢兼有奥氏体不锈钢和铁素体不锈钢的特点. 与铁素体不锈钢相比, α +γ 双相不锈钢的韧性高,脆性转变温度低.耐晶间腐蚀性能和焊接性能均显著提高;

同时又保留了铁素体不 锈钢的一些特点,如4750C 脆性、导热系数高、线膨胀系数小、具有超塑性、有磁性等.与奥氏体不锈钢相比, α +γ 双相不锈钢的强度高,特别是屈服强度显著提高,且耐晶间腐蚀、耐应力腐蚀、耐腐蚀疲劳等性能有明显 的改善.α +γ 双相不锈钢又分为 Cr-Ni 型和 Cr-Mn-N 型.目前实际工程最常用的α +γ 双相不锈钢是 Cr-Ni 型, 可分为四类,低合金型、中合金型、高合金型及超级双相不锈钢型. 双相不锈钢管主要应用于耐磨耐腐蚀要求高的石油石化行业、石油天然气传输以及化肥工业等,国内目前 使用的双相不锈钢管大部分依赖进口.从产品上看,目前小规格双相不锈钢无缝管的生产,国内已比较成熟, 当前急需解决的是较大规格的无缝管和焊管的生产,生产工艺有待提高.2010 年,久立特材 UNS

32760 超级双 相不锈钢无缝钢管已通过省级新产品鉴定,在超级双相不锈钢管方面,久立已经是国内先进水平.双相不锈钢 管的价格在 6-10 万元/吨不等,超级双相不锈钢无缝光管的价格约 9-10 万元/吨,毛利率高达 30%. 2. 镍基合金管 镍基合金是指在 650~1000℃高温下有较高的强度与一定的抗氧化腐蚀能力等综合性能的一类合金.按照 主要主要性能又细分为镍基耐热合金,镍基耐蚀合金,镍基耐磨合金,镍基精密合金与镍基形状记忆合金等. 主要应用于:1)海洋:海域环境的海洋构造物,海水淡化,海水养殖,海水热交换等;

2)环保领域:火力发 电的烟气脱硫装置,废水处理等;

3)能源领域:原子能发电,煤炭的综合利用,海潮发电等;

4)石油化工领 域:炼油,化学化工设备等;

5)食品领域:制盐,酱油酿造等;

6)航空航天. 在深井用管材料开发方面,国内外采用的材料主要为碳钢或不锈钢,也有少数采用玻璃钢、增强树脂等复 合材料.而对于高浓度 H2S 腐蚀的油井管,只能选用双相不锈钢及镍基合金.久立特材设计产能

3000 吨的镍 基合金油井用管项目,将于

2011 年底建成投产,由于产品档次高,毛利相应也较高,按照目前的市场情况,镍 基合金油井用管平均价格约