PDF《中国核工业集团公司 2012 年度跟踪评级报告》

9 座核 电机组运营稳定,机组利用小时数继续维持高位,完成上网 电量 413.74 亿千瓦时,比上年同期略有增长. ? 在建项目顺利推进.2011 年秦山二期

4 号机组顺利投入商业 运行;

三门核电项目、福清核电项目、方家山核电项目以及 海南昌江核电项目顺利推进. ? 盈利能力强,现金流稳定.核电的业务特点和专业严谨的管 理使公司保持良好的盈利能力和现金获取能力,2011 年公司 实现营业总收入 466.55 亿元, 经营活动净现金流 92.53 亿元. ? 国内核燃料产业垄断地位巩固.公司是我国唯一拥有完整核 燃料循环产业链的企业, 建立了完备的核燃料循环工业体系, 在我国核燃料产业的垄断地位突出. ? 担保实力.2011 年工行实现拨备前利润 3,028.32 亿元,税后 利润 2,084.45 亿元, 同比分别增长 24.94%和25.55%, 平均资 本回报率达 23.43%,在同业中处于较好水平,能够对

05 中 核债的偿还提供强有力的保障,担保实力极强. 关注?政策影响.国家关于核工业政策,尤其是核电投资、经营政 策的变化将对公司经营产生影响.特别是日本福岛核泄漏事 故之后,我国宣布暂停审批新项目和已开展前期工作的项目, 中诚信国际将密切关注新建核电项目审批工作的重启时间. ? 资金压力较大.目前公司在建项目较多,并且国务院已对 核 安全规划 原则上通过审核,未来公司持续大规模的投资将 增加公司的资金压力. 中国核工业集团公司

2012 年度跟踪评级报告

2 www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 募集资金项目进展

2005 年以来, 公司发行了多期企业债及中期票 据用于秦山二期扩建工程项目、福建福清核电一期 工程项目、方家山核电工程、浙江三门核电工程项 目和海南昌江一期工程项目. 目前,所有募集资金所投向的在建工程建设顺 利.秦山二期扩建工程

3、4 号机组已分别于

2010 年10 与和

2011 年12 月投入商业运行.截至

2012 年3月末,福建福清核电一期工程累计完成投资总 额的 69%,预计首台机组将于

2013 年投产;

方家 山核电工程累计完成投资总额的 58%,预计首台机 组将于

2013 年投产;

浙江三门核电工程累计完成 投资总额的 64%,预计首台机组将于

2013 年投产;

海南昌江核电一期工程累计完成投资总额的 41%, 预计首台机组将于

2015 年投产. 基本分析 受日本福岛事件影响,2011年3月,我国暂停了对 核电新建项目的审批;

在核电安全日益受到重视的 背景下, 《核安全与放射性污染防治 十二五 规 划及2020年远景目标》 (以下简称 《核电安全规 划》 )的制定工作陆续展开,同时《核电中长期发 展规划》也将面临调整. 《核电安全规划》及《核 电中长期发展规划》的出台时间值得关注 受2011年3月发生在日本福岛核事故的影响, 核电建设及发展成为全世界关注与议论的焦点.我 国亦暂停核电新建项目的审批程序,并对已投产运 营以及在建的核电项目进行全国性的安全检查工 作;

至2011年7月,全国核电安全检查工作已完成, 并进入收官阶段.同时,我国《核电安全规划》的 制定工作陆续展开.新编制的《核电安全规划》将 解决影响和制约我国核安全的突出问题为重点,提 出核安全与放射性污染防治 十二五 规划及2020年 远景目标的指导思想和总体目标;