PDF《国防军工行业双周报》

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6 国防军工行业双周报 [Table_Industry1] 证券研究报告・行业研究・ 国防军工 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 军民融合战略迈向落实,看好已具备科研生 产能力的民参军公司 增持(维持) 1.

建议关注组合 【耐威科技】 、 【火炬电子】 、 【景嘉微】 、 【全信股份】 、 【中直股份】 、 【中航飞机】

2、最新核心观点 【行业观点】看好受益于武器装备加速列装以及景气度高的细分领域,以 及受益于资产证券化提速的上市公司 我们认为,随着国防建设的持续推进,军工产业链整体将保持稳定增长, 而受益于部分武器装备加速列装,以及装备的升级换代和产业链上游国产替代 的逐步实现,部分细分领域供应商能够实现超越行业整体水平的高速增长.横 向来看,我们认为航空领域新型军机的加速列装能使总装生产商直接受益,建 议关注【中航飞机】 、 【中直股份】 ;

纵向来看,我们看好军工产业链中景气度高 的元器件及组件、新材料、芯片制造等环节,建议关注【耐威科技】 、 【火炬电 子】 、 【景嘉微】 、 【全信股份】 .同时,我们认为

2018 年军工行业资产证券化还 将加速推进,建议关注拥有优质体外资产的【中航机电】 、 【航天电子】 、 【四创 电子】 、 【国睿科技】 . 【国务院发布《推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》 】军民融合 战略迈向落实 提出多项切实可行的举措,军民融合战略迈向落实.与之前发布的军民融 合相关文件相比,我们认为从内容上看, 《意见》不同之处主要在于一方面对整 个军工产业链参与者的定位和格局提出了明确的划分,如提出 推动系统集成 商、专业承包商、市场供应商体系建设 、 核心能力由国家主导;

重要能力发 挥国家主导和市场机制作用,促进竞争,择优扶强;

一般能力完全放开,充分 竞争 等,另一方面提出了多项切实可行的具体举措,如 将军工集团公司军 品外部配套率、民口配套率纳入国防科技工业统计 等.我们认为, 《意见》对 军工产业格局规划清晰且可执行性强,标志着军民融合战略迈向落实,我国军 工产业链将加速实现军民深度融合. 看好已具备科研生产能力的民参军公司,以及军工集团下属具有优质体外 资产的标的.我们认为,随着《意见》中各项举措的推进和落实,已经具备科 研、生产能力的民参军企业能够更加深入融入军工产业链,扩大市场份额,巩 固市场地位,并有望在资本、股权层面与军工集团形成更为紧密的合作,绑定 利益,建议关注优质民参军公司【耐威科技】 、 【景嘉微】 、 【火炬电子】 、 【全信 股份】 ,同时, 《意见》继续鼓励军工企业混改和推进资产证券化,建议关注军 工集团下属具有优质体外资产的公司【中航机电】 、 【四创电子】 、 【国睿科技】 . 【兵器工业集团完成改制】军工集团改制截止时间临近,建立现代企业制 度有望加速后续改革进程 兵器工业集团是第

4 家成为有限责任公司的军工集团,2017 年底前仍有

7 家军工集团有待改制. 根据国务院

2017 年7月印发的 《中央企业公司制改制工 作实施方案的通知》中的目标,2017 年底前,按照《企业法》登记、监管的中 央企业,全部改制为按照《公司法》登记的有限责任公司或股份有限公司.截[Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] [Table_Author]