PDF《买入（首次评级）》

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34 仪器仪表 证券研究报告 | 公司研究 金卡智能(300349.SZ) 【联讯机械公司深度】金卡智能(300349) :物联网燃 气表时代的先行者

2018 年07 月30 日 投资要点 买入(首次评级) 当前价: 20.50 元 目标价:

27 元 分析师:王凤华 执业编号:S0300516060001

电话:

邮箱:[email protected] 研究助理:刘智

电话:021-51782232

邮箱:[email protected] 股价相对市场表现(近12 个月) 资料来源:聚源 盈利预测 百万元 2017A 2018E 2019E 2020E 主营收入 1687.5

5 2198.0

2 2864.6

2 3669.2

9 (+/-) 97.55% 30.25% 30.33% 28.09% 归母净利润314.64 443.23 569.24 711.03 (+/-) 220.26 % 40.87% 28.43% 24.91% EPS(元) 0.73 1.03 1.33 1.66 P/E 27.98 19.86 15.46 12.38 资料来源:联讯证券研究院 相关研究 ? 天然气消费具有中长期增长空间 天然气是一种安全、清洁的一次能源,广泛应用于各行各业.我国天然气 消费量常年呈持续增长的趋势,复合增速超过10%.截止到目前,我国天然气 在一次能源消费中占比仅6%, 对比世界其他国家还有很大的渗透空间. 国家在 天然气十三五规划及能源中长期规划对天然气应用给予了大力支持,保障了天 然气消费具备中长期增长空间. ? 金卡智能卡位精准、领先市场、迎接物联网表大爆发 燃气表的应用有

200 多年的历史, 先后经历了机械膜式燃气表、 IC 卡智能 燃气表、物联网智能燃气表三个主要发展阶段.物联网燃气表以节约人力运营 成本、气价智能调节、降低安全风险、公用事业云大数据等诸多优势逐步成为 大势所趋. 金卡智能从 IC 卡智能燃气表起家,是最早布局物联网燃气表的国内公司, 早在

2013 年就研发出国内首款物联网燃气表系统,领先行业其他公司.在物 联网通信标准大局尚未定的情况下,在lora、zigbee、GPRS 等不同通信标准中 公司早早布局 NB-loT 标准智能燃气表,再度领先市场竞争对手,2017 年在物 联网燃气表市场市占率 80-90%. 凭借多年积累的品牌优势和智慧燃气行业的先 发优势,公司正在积极参与并引导燃气行业智能化的深入变革,与新奥燃气、 昆仑燃气、华润燃气、港华燃气及各中心城市燃气集团开展深入合作.我们预 测,未来随着 NB-loT 物联网燃气表的快速普及,公司作为物联网时代先行者将 渗透更多市场份额. ? 并购进入工商业流量计,市场竞争格局良好,增长稳健,协同作用巨大 收购国内工商业天然气应用整体解决方案专业服务龙头企业―北京天信 仪表,打通工商业燃气流量计市场.一方面通过并购、彻底做大做强天然气计 量仪器产业,使得燃气表龙头的地位更加稳固,另一方面充分发挥主营业务的 协同作用,在各自的优势地域开拓市场、大额采购降低成本,同时在管理和天 然气数据平台等方面发挥巨大的作用. ? 整合燃气监控软件和 SAAS 应用平台,公用事业云平台未来市场空间巨大 通过收购北方银证和易联云,金卡智能将旗下智能燃气表、燃气监控软件 系统、燃气云应用等整合起来,形成了智能燃气表完整生态系统,成为国内唯 一的智能燃气表整体解决方案提供商.

2016 年与阿里云达成战略合作协议, 公 用事业云平台市场空间巨大. ? 海外市场已经破局,开拓空间巨大,有望借助 NBIOT 物联网东风起航 燃气表在海外已经成熟应用接近