PDF《特钢行业有望迎来黄金十年》

图表1 我国对特钢的需求结构 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 稳定性 特殊用途 加工性能 安全性 高强度 轻量化 合理价格 资料来源:平安证券研究所 黑色金属冶炼及压延加工业・专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款 6/23

图表2 2009年我国特钢品种结构 单位:% 非合金钢, 38.5% 低合金钢, 22.8% 合金钢, 31.3% 不锈钢, 7.4% 资料来源:平安证券研究所 1.2 特钢和普钢:相似的周期,不同的秩序 特钢和普钢同属钢铁行业,运行周期基本一致,和普钢相比,特钢具有以下特点: 第一, 技术门槛较高.特钢市场由于专业化强、市场辐射面窄,对钢材的要求是多品种、小批量, 对产品质量稳定性的要求高,因此,进入门槛较高,地下产能不那么突出. 第二, 产业集中度较高,较容易适应市场变化.在重点钢铁公司中,我国前十大生产企业的集中 度为 53%,而特钢的 CR10 为76%,产能释放秩序和应对市场需求的变化较易掌控. 第三, 应用领域差异大.从下游行业来看,普钢主要用于包括建筑房屋和建筑土木的建筑业,而 特钢主要用于汽车和机械.中长期,装备制造业的空间更大.我国整个产业升级换代的同 时,也将需要越来越多的特钢支持,发展现代国防军工、高速铁路和电气化铁路、发展国 产轿车制造业、油田开采设备换代、轴承行业装备换代、研制现代化的新型武器装备等,都 需要高性能的特钢产品作为关键材料.

图表3 普钢和特钢集中度比较(在重点公司产量中占比) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 普钢 特钢 CR10 资料来源:平安证券研究所 黑色金属冶炼及压延加工业・专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款 7/23

图表4 特钢主要下游行业用钢品种 领域 主要特钢品种 汽车行业 窄淬透性齿轮钢、气门弹簧钢丝、悬挂弹簧钢丝、阀门银亮材、易切削钢材、微合金非 调质钢材,轿车排气、消音系统用新型铁素体不锈耐热钢板和钢管 家电行业 模具钢,主要是塑料模具钢材,玻璃、陶瓷(建材)等非金属模具钢材,模具扁钢材和 模块 飞机、 汽轮机 及军工制造 特殊超硬高韧高速钢,易磨削高耐磨性高速钢及高钴特种高速钢 电站 主要是新型耐热钢:600-650℃用超级奥氏体和马氏体型交换器用耐热钢;

水电用耐气 蚀和磨损和新型高强高韧不锈钢,用于高水头、高泥沙含量的水电机组转轮机叶片用抗 磨损高强不锈钢特厚板 核电、航天、 航空、航海、 电站、电器 高技术含量不锈钢, 主要是不同表面状态的不锈钢冷板, 彩色不锈钢板, 黑色不锈钢带、 高强度不锈钢、功能不锈钢(隔音防震不锈钢、形状记忆不锈钢、核聚变堆用低放射性 不锈钢) ,以及核热交换管用无应力腐蚀不锈钢管和石化、电站用不锈钢复合板 国防军工用 钢 航空、航天、卫星、战略导弹及常规武器用高温合金、钛合金、精密合金、电子专用材 料、低合金高强度钢、微合金非调质钢、易切削钢、高合金弹簧钢 资料来源:平安证券研究所

图表5 特钢下游行业分布比较 单位:% 汽车零部 件, 40% 工业制造, 20% 金属产品, 17% 发电, 6% 其他, 9% 石油石化, 5% 铁路, 2% 造船, 1% 资料来源:平安证券研究所 黑色金属冶炼及压延加工业・专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款 8/23

图表6 普钢下游行业分布比较 单位:% 建筑, 54% 机械, 20% 汽车, 6% 电力, 4% 造船, 3% 家电, 2% 管线, 1% 集装箱, 1% 铁道, 1% 其他, 8% 资料来源:平安证券研究所 1.3 国外经验:特钢发展滞后于普钢 已完成工业化的发达国家经验表明,特钢的生产和消费通常滞后于普钢,在该国钢铁市场容量基本 饱和、城镇化率渡过快速增长期之后,仍会有十年左右的上行空间. 美国:20世纪50年代开始特钢加速发展,驱动因素是:不断追求较高的生活标准,对高质量、使 用寿命长的产品需求增加, 而这些产品大多有特钢构成. 特钢生产占比在1981年达到顶峰, 达16.1%, 之后由于汽车行业的萎缩逐年下降,目前稳定在10%左右,特钢消费靠进口. 欧盟:瑞典、德国、意大利、法国是特钢主要生产和技术大国.其中德国的综合实力最高;