PDF《首批 6 家央企改革试点再剖析》

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一、央企改革四项试点内容 ? 国企改革是全面深化改革的重要战略部署,而央企改革又是国企改革的排 头兵,对地方国企改革起到了显著的带头及示范作用.截至

2015 年4月24 日,国资委旗下共有

269 家A股上市公司,个数占比约为 10%,全部 央企总市值 154,137 亿元,约占全部 A 股总市值比例 25%,规模较大,集 中度高.从央企行业结构来看,占所有央企市值比例前五位的行业(申万 一级)分别为:采掘、银行、建筑装饰、机械设备、化工,其中采掘占所 有央企 A 股市值比例为 22%,银行为 14%,建筑装饰为 10%,机械设备 为8.5%,化工占比为 7.5%.

图表 1:央企行业分布情况(前十) 来源:国金证券研究所 ?

2014 年7月,央企改革试点公布,1)在国家开发投资公司、中粮集团有 限公司开展改组国有资本投资公司试点.2)在中国医药集团总公司、中国 建筑材料集团公司开展发展混合所有制经济试点.3)在新兴际华集团有限 公司、中国节能环保公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司 开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点.4)在 国资委管理主要负责人的中央企业中选择

2 到3家开展派驻纪检组试点.

图表 2:央企改革四项试点内容 四项改革试点 改革试点主要内容 改革试点企业 旗下 A 股上市公司 改组国有资本投 资公司试点 (**)

1、国资监管层面,研究国资委如何 向以管资本为主转变;

2、国资运营层面,提高国有资本的 运营效率和效益. 国家开发投资公司 国投电力、国投新集、国投中鲁、中 纺投资、中成股份 中粮集团有限公司 中粮地产、中粮屯河、中粮生化 混合所有制试点 (**)

1、探索建立混合所有制.

2、探索市场化激励机制.

3、探索混合所有制企业员工持股. 中国医药集团总公司 现代制药、天坛生物、国药股份、国 药一致 中国建筑材料集团公司 北新建材、中国玻纤、瑞泰科技、方 兴科技、洛阳玻璃 董事会授权试点 (并不太关注)

1、高级管理人员选聘权

2、业绩考核权

3、建立差异化薪酬管理制度 新兴际华集团有限公司 际华集团、新兴铸管 中国节能环保公司 启源装备、烟台万润、节能风电 中国医药集团总公司 现代制药、天坛生物、国药股份、国 药一致 中国建筑材料集团公司 北新建材、中国玻纤、瑞泰科技、方 兴科技、洛阳玻璃 派驻纪检组试点 (并不太关注) 推动中央企业反腐败体制机制创新 选择

2 到3家开展派驻纪检试点 暂无 来源:公开资料,国金证券研究所 0% 5% 10% 15% 20% 25%

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 A股市值:亿 占央企市值比例 股票投资策略报告 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 ? 而根据目前央企的情况而言,开展混合所有制改革与改组国有资本投资公 司是本轮央企改革的主要看点.即重点关注改组国有资本投资公司两大试 点企业:国家开发投资公司与中粮集团有限公司;

与混合所有制两大试点 企业:中国医药集团总公司,中国建筑材料集团总公司.

二、不同改革模式的主要看点 2.1 改组国有资本投资公司 ? 改组国有资本投资公司是针对于竞争类企业而言,主要进行产业投资,通 过成立国资委―国有资本投资公司―国有企业三级结构,有效实现政企分 开,由第二级国有资本投资公司进行国有资本运作.在国资监管层面,研 究国资委如何向以管资本为主转变;