PDF《整体锌铝回调,或继续震荡》

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员 ? 020-83901029 ? jiyuanfei@htfc.

com 从业资格号:F3006936 投资咨询号:Z0012042 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|金属锌铝周报 2017-02-19 整体锌铝回调,或继续震荡 锌: 供需两弱,回落可逢低买入 本周锌价持续回落,LME 市场锌价偏弱.沪锌下跌 1.61%至22910 元/吨,伦锌大 幅下跌 3.93%至2811 美元/吨.国内现货价格小幅回升至

23310 元/吨. 在国际市场,锌矿的收缩逐渐影响到精炼锌.韩国高丽亚铅计划

2017 年减少 7.7% 精炼锌产量至 59.99 万吨,因为锌矿供应紧张和低加工费.但仍将投资约

191 百万美元 提升生产效率. 印尼财政部周一表示,对包括铅、锌、铁和铜等精矿征收最高 7.5%的出口关税,各 企业税率将依据冶炼厂的建设进度而有所不同.冶炼设施的建设进度越快,所征收的税 率越低.我国从印尼进口锌矿量较少,预计影响不大. 国内锌矿加工费低位企稳,因炼厂挺价以及部分炼厂减停产,据SMM,国内仅内 蒙加工费下滑

50 元/吨, 上周国内锌矿加工费小幅维稳在 3600-3800 元/金属吨;

海外加 工费报价 25-30 美元/干吨增加,但仍几无成交.进口锌精矿亏损幅度小幅收窄

100 元/ 金属吨,差额约

1400 元/金属吨,进口矿到港量仍然不多. 世界金属统计局(WBMS)官网数据显示,2016 年全球锌市供应短缺 17.7 万吨,2015 年全年为过剩

10 万吨.

2016 年全球精炼锌产量同比下滑 2.2%,

2016 年全球精炼锌需 求较

2015 年减少 2.1 万吨. 中国锌表观需求为 668.9 万吨, 占全球需求总量的 48%以上. 国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布,2016 年12 月全球锌市供需平衡,11 月修正后 为短缺 4.54 万吨.2016 年全年,全球锌市短缺 28.6 万吨,2015 年为过剩 18.9 万吨. 安泰科对国内

45 家公司(锌锭总产能

607 万吨)锌产量统计结果显示,1 月份全 国锌锭总产量为 38.8 万吨,同比增长 0.8%,环比下降 5.2%,减产主要是南方地区.产 量较

12 月份出现明显下滑,主因冶炼厂锌矿供应受到限制,大冶炼企业为保持冶炼行 业主动权, 主动减产, 小冶炼企业尤其资金紧张的企业, 原料采购出现问题, 被迫减产. 需求方面,关于京津冀及周边地区环保督查,SMM 认为,天津、河北、沧州、衡 水等市锌下游镀锌企业相对集中.2 月15 日-2 月28 日期间为责任落实督察阶段,措施 落实强度不大,进入

3 月措施落实阶段期间,届时环保压力增加,或抑制镀锌、氧化锌 厂家开工. 策略建议:加工费维持低位,从成本端支撑锌价,供给端受限,前期多单可持有, 若回落可考虑逢低买入, 或买近抛远. 但下游需求受环保影响或使得锌价涨幅不如预期. 风险:冶炼厂产量继续增加,下游需求恢复不及预期. 华泰期货|锌铝周报 2017-02-19

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12 铝: 铝价回落,下周预计区间震荡 本周电解铝冲高回落,产量尚未实质性减少,库存快速累积使得现货铝价承压贴水 期货. 沪铝小幅在突破前期高点涨至 14580元/吨, 2月17 日报收

14065 元/吨, 上涨 1.66%. 伦铝上涨 0.43%至1884 美元/吨.长江现货均价小幅上涨

520 至14010 元/吨,由于上 周交割,期限逐渐回归,贴水收窄. 供给端产量和库存的增加继续给现货和近月合约带来较大压力, 铝价在资金大量流 入冲高后,跟随整体商品回落,但下方支撑较强,股指期货松绑或使得部分资金分流, 短期热度下降.且由于氧化铝由于利润丰厚,产量大幅增加,目前氧化铝价格上涨力度 减弱,高位震荡震荡,小厂报价有所下滑,支撑力度减弱.但随着煤炭